【瑞达期货】贵金属市场周报：关税博弈升级，金价强势突破-250411（16页）.pdf

1、关税博弈升级，金价强势突破2025.04.11作者：廖宏斌期货投资咨询证号：Z0020723贵金属市场周报联系电话：0595-86778969关 注 我 们 获取 更 多 资 讯瑞达期货研究院业务咨询添加客服目录1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、宏观及期权3来源：瑞达期货研究院 周度要点小结 行情回顾行情回顾：在关税预期反复以及中美贸易风险抬升的催化下，市场避险情绪持续升温，助推黄金强势上行并续创历史新高。周初因全球市场的恐慌抛售现象导致流动性紧缺，金价受此影响大幅回调。但超预期的“对等关税”政策持续抬升市场对于美国经济“滞涨”风险及全球经济衰退的担忧，金价收获大幅反弹。美联储主席鲍

2、威尔强调未来的降息路径将取决于“抗通胀”的进程，本周的CPI超预期走弱使得5月降息预期有所抬升，叠加特朗普突然宣布的90天关税暂缓计划，市场担忧情绪小幅缓解，但中美间的关税争端加剧，白宫于周四宣布美对中关税总额已达145，中方对美方亦采取强硬反制措施，市场避险买盘持续推动下，金价强势突破前高。行情展望行情展望：此次90天的关税暂缓计划虽给予谈判空间，但或许只是起到缓解短期市场恐慌情绪的作用，中美两大经济体间的关税博弈仍激烈展开，贸易风险或持续加剧。美元信用风险日益增长，近期美元美债均遭到大幅抛售，加速全球去美元化趋势，提振黄金货币金融属性。伴随“对等关税”政策逐步执行，美国本土通胀压力或逐步显

3、现，在美联储主席鲍威尔的“抗通胀”鹰派主基调下，“对等关税”或许在短期内延后降息节奏，但不会终止整体的政策宽松路径。长远来看，黄金在降息预期提振、央行持续购金及ETF持续净流入的支撑下或维持其强劲上行趋势，故中长期逢低布局逻辑不变。白银方面，此前受经济衰退预期升温影响银价大幅下挫，但受黄金货币属性提振本周呈震荡偏强走势，预计金银比维持高位，白银涨幅或相对受限。4 期现市场本周沪市和外盘COMEX黄金白银大幅收涨图1、沪金与COMEX金期价图2、沪银与COMEX银期价截至2025-04-11,COMEX白银报31.05美元/盎司,环比上涨5.20%；沪银主力合约报7970元/千克,环比下跌3.7

4、7%截至2025-04-11,COMEX黄金报3166美元/盎司,环比上涨4.30%；沪金主力合约报757.26元/克,环比上涨2.55%5 期现市场本周SPDR黄金ETF持仓、SLV白银ETF持仓量均增加图3、黄金ETF持仓图4、白银ETF持仓截至2025-04-10,SLV:白银ETF:持仓量(吨)报13922.04吨,环比上涨0.30%截至2025-04-10,SPDR:黄金ETF:持有量(吨)报937.09吨,环比上涨0.46%来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院6 期现市场截至4月1日，COMEX黄金白银净持仓大幅下跌图5、COMEX黄金持仓图6、COMEX银

5、持仓截至2025-04-01,COMEX:黄金:总持仓报498746张,环比下跌2.49%；COMEX:黄金:净持仓报238434,环比下跌4.55%截至2025-04-01,COMEX:银:总持仓报170197张,环比上涨0.34%；COMEX:银:净持仓报57258张,环比下跌6.06%来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院7 期现市场本周沪市黄金白银基差走弱截至2025-04-11,黄金基差报4.70元/克,周度环比下跌5.20%；白银基差报-35元/千克,周度环比下跌52.17%图7、黄金基差图8、白银基差来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究

6、院8 期现市场COMEX和沪市黄金白银库存涨跌不一图9、黄金库存图10、白银库存截至2025-04-11，沪市白银期货库存总计报992117千克,环比下跌16.41%；COMEX银库存报494816468.26金衡盎司,环比上涨0.97%截至2025-04-11，沪市黄金期货库存总计报15678千克,环比上涨0.02%；COMEX黄金报44792798.39盎司,环比下跌0.62%来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院9白银产业情况白银进口数量大幅增长图13、矿进口来源：wind 瑞达期货研究院图14、白银进口来源：wind 瑞达期