【华泰期货】日报：特朗普提出历史最高的国防预算-250409（7页）.pdf

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1、日报日报|20252025-0404-0909 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 特朗普提出历史最高的国防预算特朗普提出历史最高的国防预算 市场要闻与重要数据市场要闻与重要数据 美国海关与边境保护局重申各国具体税率将于4月9日凌晨12:01（北京时间4月9日中午12:01）生效，加拿大对美征收的25%汽车关税亦生效。此外特朗普周一还承诺，将首次提出1万亿美元的国防预算提案，创下最高纪录。而在美联储官员讲话方面，旧金山联储主席戴利称政策处于非常良好的状态，具备适度限制性。我们在政策上可以谨慎行事。芝加哥联储主席古尔斯比则表示远超预期的关税构成

2、通胀风险，担忧回到过去的困境。期货行情与成交量：2025-04-08，沪金主力合约开于 718.60元/克，收于 719.22元/克，较前一交易日收盘 0.14%。当日成交量为 559659手，持仓量为 186814手。昨日夜盘沪金主力合约开于 718.26 元/克，收于 719.94 元/克，较昨日午后收盘上涨0.58%。2025-04-08，沪银主力合约开于 7650元/千克，收于 7683元/千克，较前一交易日收盘-1.31%。当日成交量为 1025904手，持仓量 345267手。昨日夜盘沪银主力合约开于 7,690元/千克，收于 7,704 元/千克，较昨日午后收盘上涨0.39%。美

3、债收益率与利差监控：美债收益率与利差监控：2025-04-08，美国 10 年期国债利率收于4.15%，较前一交易日变化-0.05%，10 年前与 2 年期利差为0.55%，较前一交易日上涨13个基点。上期所金银持仓与成交量变化情况：上期所金银持仓与成交量变化情况：2025-04-08，Au2502合约上，多头较前一日变化125手，空头则是变化-268手。沪金合约上个交易日总成交量为 736948手，较前一交易日上涨-7.22%。在沪银方面，在 Ag2502 合约上，多头1588手，空头增持44手。白银合约上个交易日总成交量 1564864手，较前一交易日下降-4.96%。贵金属贵金属 ETF

4、 持仓跟踪：持仓跟踪：贵金属 ETF 方面，昨日黄金 ETF 持仓为 925.92 吨，较前一交易日下降 0.86 吨。白银 ETF持仓为 13,937.60 吨，较前一交易日上涨21.22吨。贵金属套利跟踪：贵金属套利跟踪：期现价差：2025-04-08，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为12.95元/克，白银国内溢价为-334.39元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为 93.61，较前一交易日上涨-0.72%。外盘金银比价 99.68，较上一交易日变化-3.70%。基本面：基本面：上海黄金交易所 T+d 市场监控上个交易日（2025-04-08）上金所黄金成交量 69454千

5、克，较前一交易日上涨 3.63%。白银成交量 996322千克，较前一交易日-35.64%。黄金交收量为 10632千克，白银交收量为41250千克。策略：黄金：谨慎偏多 在经历了本周一跳空低开后，目前看来黄金仍然是较为抗跌的大类资产，同时特朗普关税政策实则更多的是“雷声 日报日报|20252025-0404-0909 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 2页 第 2页 大、雨点小”，因此对于经济的实际影响实则仍有待观察。不排除短时内市场反应过激的可能性。同时就实际利率而言，目前市场对美联储降息计价明显增强，实际利率大概率仍将向下，因此黄金依然可以逢低进行买入套

6、保操作。白银：中性 白银低开幅度较大，并且本周以来的走势显然不如黄金那边强劲，因此当下就操作而言，仍然建议暂时以观望态度为主。等待黄金彻底企稳并持续反弹后再伺机多头介入。风险：资产持续大幅下挫导致进一步流动性踩踏 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 日报日报|20252025-0404-0909 第 3 页 第 3 页 图表图表 图图1 1：十年期美债收益率十年期美债收益率.4 图图2 2：10-2年期利差年期利差|单位：单位：%.4 图图3 3：上期所黄金成交量（单边）上期所黄金成交量（单边）|单位：千手单位：千手.4 图图