【紫金天风】油脂周报：美原油大跌，美生柴之路曲折-250408（29页）.pdf

1、作者：聂波从业资格证号：F03117695交易咨询证号：Z0019358 研究联系方:我公司依法已获取期货交易咨询业务资格2025/4/82025/4/8审核：肖兰兰交易咨询证号：Z0013951核心观核心观点点中性中性偏空偏空特朗普对全球多个国家加税，美原油大跌，特朗普团队提议关闭美国清洁能源办公室并削减90亿美元的补贴，美原油的下跌更加为市场增添美国生物柴油不确定，尽管节前出现利好消息，国内棕榈油跌幅最大，市场等待3月马来西亚棕榈油供需报告。路透调查显示，预计马来西亚2025年3月棕榈油库存为156万吨，环比2月份增长3%；产量预计为131万吨，比2月份增长10.3%；出口量预计为102万

2、吨，比2月份增长2%。斋月结束后，劳动力重返种植园，4月产量有望继续增加，尽管印度港口毛豆油和毛棕榈油价差还是在修复过程中，节前印度少量采购棕榈油。3月市场预估印度到港40万吨左右。进入4月，市场预估印度采购量可能继续回升至50万吨，但是还是低于近些年同期平均水平。除非美原油企稳或者印度再度大量采购棕榈油，棕榈油或能止跌反弹，但是也需要继续关注EPA在4月公布的2026年、2027年RVO以及生物柴油具体补贴细节。尝试豆棕09价差修复以及豆油79反套。截至2025年4月4日，国际主要油料中，除了乌克兰菜籽和欧洲葵花籽价格下跌，其余多数油料均是上涨的。数据来源：路透，紫金天风期货研究所截至202

3、5年4月4日，全球主要油脂多数下跌，其中棕榈油跌幅明显，美豆油表现偏强一些。数据来源：路透，紫金天风期货研究所周度马来西亚和印尼精炼棕榈油价差32.5美元/吨，高低于前周17.5美元/吨，高于历史平均水平20.1美元/吨。阿根廷豆油和印尼毛棕榈油价差在-145美元/吨，前周-172美元/吨。数据来源：路透，紫金天风期货研究所截至到4月4日，印度港口毛豆油和毛棕榈油价差-55美元/吨，前周-120美元/吨。毛葵油和毛棕榈油价差50美元/吨，前周20美元/吨。精炼豆油和精炼棕榈油价差-58美元/吨，持平。上周印度少量成交。数据来源：路透，紫金天风期货研究所-200-1000100200300400

4、5006007001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/1 12/1印度毛葵油和棕榈油价差（美元/吨）2019202020212022202320242025-300-200-10001002003004005006001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1印度毛豆油和毛棕榈油CIF价差（美元/吨）20212022202320242025-200-10001002003004005006001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1印度精炼豆棕价差（美元/吨）202120222023202

5、42025截至到4月4日，澳菜籽还有阶段性卖压，澳菜籽和加菜籽价差缩小，而德国和乌克兰菜籽与加拿大菜籽价差继续扩大。数据来源：路透，紫金天风期货研究所数据来源：路透，紫金天风期货研究所上周国内少量迪拜和俄罗斯菜油成交。数据来源：路透，紫金天风期货研究所数据来源：路透，紫金天风期货研究所数据来源：路透，紫金天风期货研究所数据来源：路透，紫金天风期货研究所数据来源：路透，紫金天风期货研究所数据来源：路透，紫金天风期货研究所数据来源：路透，紫金天风期货研究所数据来源：路透，紫金天风期货研究所美豆油反弹，加工利润继续恶化，但是由于补贴上涨，掺混利润改善。数据来源：紫金天风期货研究所欧洲RME跟随能源市

6、场而走弱，加工利润恶化。数据来源：路透，紫金天风期货研究所数据来源：我的农产品，紫金天风期货研究所盘面上涨后，菜油和棕榈油成交好转。数据来源：我的农产品，紫金天风期货研究所一级大豆油和三级菜油现货基差偏稳定，24棕榈油现货基差走弱明显。数据来源：我的农产品，紫金天风期货研究所数据来源：我的农产品，紫金天风期货研究所本报告的著作权属于紫金天风期货股份有限公司。未经紫金天风期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引