朝云集团-家居护理领军者宠物业务高增长多元发展成长可期-220627（29页）.pdf

《朝云集团-家居护理领军者宠物业务高增长多元发展成长可期-220627（29页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《朝云集团-家居护理领军者宠物业务高增长多元发展成长可期-220627（29页）.pdf（29页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、敬请阅读末页的重要说明证券研究报告 | 公司深度报告2022 年 06 月 27 日强烈推荐强烈推荐（首次）（首次）家居护理领军者家居护理领军者，宠物业务高增长宠物业务高增长，多元发展成长可期多元发展成长可期消费品/商业当前股价：2.41 港元朝云集团是国内领先的一站式家居护理、宠物护理及个人护理平台。公司坚持朝云集团是国内领先的一站式家居护理、宠物护理及个人护理平台。公司坚持多品牌多品类布局，具有优秀的品牌孵化能力，并在家居护理深耕多年，先发多品牌多品类布局，具有优秀的品牌孵化能力，并在家居护理深耕多年，先发优势显著；宠物护理业务发展迅速，未来有望成为公司利润的新增长点。渠道优势显著；宠物护

2、理业务发展迅速，未来有望成为公司利润的新增长点。渠道方面，公司搭建全国性多渠道销售网络体系，线下渠道优势突出，线上渠道长方面，公司搭建全国性多渠道销售网络体系，线下渠道优势突出，线上渠道长期保持高增速；产品方面，公司通过数字化提高产品研发能力，产品矩阵持续期保持高增速；产品方面，公司通过数字化提高产品研发能力，产品矩阵持续完善。随着公司持续在家居护理行业夯实龙头地位，并积极布局个人护理、宠完善。随着公司持续在家居护理行业夯实龙头地位，并积极布局个人护理、宠物护理两大赛道，有望迎来高速成长期，首次覆盖给予强烈推荐评级。物护理两大赛道，有望迎来高速成长期，首次覆盖给予强烈推荐评级。朝云集团是中国领

3、先的一站式多品类家居护理朝云集团是中国领先的一站式多品类家居护理、 宠物护理及个人护理平台宠物护理及个人护理平台，公司前身为立白集团旗下的超威事业部，目前旗下拥有八大核心品牌，家居护理为公司核心业务，近年来宠物护理、个人护理发展迅猛。2021 年公司实现营收 17.7 亿元，2017-2021 年对应 CAGR 5.62%，目前公司资金储备充裕，高派息政策体现公司业务信心。日化行业景气度较高，三大细分赛道具有广阔发展空间。日化行业景气度较高，三大细分赛道具有广阔发展空间。中国家居护理行业呈现大市场+高增速发展趋势，2019 年中国家居护理市场市场规模达到458 亿元，预计 2024 年将以 8

4、.7%的 CAGR 增长至 694 亿元，随着低线城市渗透率持续提升且具有广阔的增长潜力；近年来消费者对美容、健康需求的持续提高，2019 年中国个人护理市场规模达到 4587 亿元，预计2020-2024 年对应 CAGR 为 8.9%；宠物经济发展助力宠物护理行业进入高速成长期，高分散格局下未来国产龙头企业具有较大发展空间。坚持多品牌多品类战略，构建全渠道销售网络，产品矩阵持续完善。坚持多品牌多品类战略，构建全渠道销售网络，产品矩阵持续完善。公司战略性聚焦家居护理、个人护理、宠物护理三大品类，打造八大核心品牌，品牌孵化能力优秀。公司在家居护理与个人护理行业深耕多年，先发优势显著；近年来公司

5、于宠物护理细分赛道持续孵化新品牌，业务发展迅速。渠道方面，公司打造了强大的全国性多渠道销售网络体系，线下分销渠道优势突出，线上渠道增速保持高增长。产品方面，公司构建内外联动的研发平台，数字化提高产品研发能力，产品矩阵持续完善。首次覆盖给予强烈推荐评级。首次覆盖给予强烈推荐评级。预计公司 2022-2024 年将实现营业收入18.6/23.2/29.2 亿元， 实现归母净利润 1.2/1.5/1.9 亿元， 当前股价对应 2022年倍 PE 为 23 倍，首次覆盖给予”强烈推荐”评级。风险提示：风险提示：新冠疫情反复；行业竞争加剧；新冠疫情反复；行业竞争加剧；原材料价格大幅波动原材料价格大幅波动

6、。财务财务数据数据与与估值估值会计年度会计年度202020212022E2023E2024E营业总收入(百万元)17041770185923182923同比增长23%4%5%25%26%营业利润(百万元)22492120150188同比增长21%-59%30%25%25%归母净利润(百万元)262104133165204同比增长32%-60%28%25%23%每股收益(元)0.170.070.090.110.14PE12.229.722.918.314.6PB11.11.01.00.90.9资料来源：公司数据、招商证券基础数据基础数据总股本（万股）133333香港股（万股）133333总市值（