【国泰期货】股指期货：不确定性陡增，风偏承压-250407（7页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 股指期货股指期货：不确定性不确定性陡增，陡增，风偏风偏承压承压 毛磊 投资咨询从业资格号：Z0011222 报告导读：报告导读：1、市场市场回顾与回顾与展望：展望：节前市场主要围绕美方加税计划运行，周初一度有所企稳，部分资金提前抢跑，博弈关税好于预期而带来行情的回升。但周四凌晨靴子落地，加税力度远超预期，全球资产进入避险模式。不过在当天的交易中，中国股市表现仍好于美股期货及亚太股市，底层逻辑是一方面此前中国已被加税，边际影响小于部分首次被大幅征税的经济体。另一方面市场也开始期待内需刺激的加码，宽松措施可能提前落地。假期中，我方成为全球第一个通过加

2、税反制美方关税的国家。在宣布反制后，美股在北京时间周五晚间继续创纪录调整，同时中概股也录得不小跌幅。对比越南宣布将降低美国关税，从而使得耐克等受益股出现反弹，可见当前市场核心定价逻辑还是在于关税的进展。截至周六晚，目前尚无法做出中美关税会出现缓和的判断，反而面临美国二次惩罚的可能，故预计周一国内股市仍有下行压力。当然，我方祭出反制大旗，可能意味着我方对局势的变化有充分的对冲预案，若一旦落地，也将对行情带来下方支撑。从操作层面，我们认为当前事件演绎存在高度不确定性，不宜左侧逆势参与博弈，更适合先顺势而为，再耐心等待右侧信号参与超跌反弹。关注因素：关注因素：关税进展；国内政策走向。2、策略建议：短

3、线策略。日内交易频率可参照 1 分钟和 5 分钟 K 线图，同时 IF、IH、IC、IM 止损位和止盈位可参照 77 点/96 点、67 点/40 点、146 点/204 点、185 点/247 点去设定。趋势策略。顺势而为顺势而为。预计 IF 主力合约 IF2504 核心运行区间 3746 和 3939 点；IH 主力合约IH2504 核心运行区间 2598 和 2718 点；IC 主力合约 IC2504 核心运行区间 5590 和 6259 点；IM 主力合约 IM2504 核心运行区间 5829 和 6754 点。跨品种策略。下跌下跌阶段阶段多多 IF（或（或 IH）空空 IC(或或 I

4、M)。2022025 5 年年 4 4 月月 7 7 日日 二二二二五五年度年度 国泰君安期货国泰君安期货研究所研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录目录 1.现货市场回顾.3 2.股指期货行情回顾.4 3.指数估值跟踪.5 4.市场资金面回顾.6 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3（正文）（正文）1.现货市场回顾现货市场回顾 图 1：上周全球股指下跌 道指跌美股方面，上周道琼斯指数周跌2.5%，标普500指数周跌3.3%，纳斯达克指数周跌4.46%。欧股方面，上周英国富时100指数周跌2.13%，德国DAX指数周跌3.31%，法国CAC40指数周跌4.01%

5、。亚太市场方面，上周日经225指数周跌6.42%，恒生指数周跌2.46%。美股方面，上周道琼斯指数周跌2.5%，标普500指数周跌3.3%，纳斯达克指数周跌4.46%。欧股方面，上周英国富时100指数周跌2.13%，德国DAX指数周跌3.31%，法国CAC40指数周跌4.01%。亚太市场方面，上周日经225指数周跌6.42%，恒生指数周跌2.46%。上证综指:上证综指:-0.28%-0.28%日经225：日经225：-6.42%-6.42%恒生指数：恒生指数：-2.46%-2.46%标普500:标普500:-3.30%-3.30%纳斯达克：纳斯达克：-4.46%-4.46%英国富时100：英国

6、富时100：-2.13%-2.13%德国DAX 30：德国DAX 30：-3.31%-3.31%法国CAC40:法国CAC40:-4.01%-4.01%澳洲标普200：澳洲标普200：-1.53%-1.53%新加坡海峡时报指数：新加坡海峡时报指数：-0.76%-0.76%俄罗斯RTS：俄罗斯RTS：0.00%0.00%巴西BOVESPA指数:巴西BOVESPA指数:-0.58%-0.58%台湾加权指数：台湾加权指数：-1.41%-1.41%道琼斯：道琼斯：-2.50%-2.50%西班牙：西班牙：-0.89%-0.89%资料来源：Wind、国泰君安期货研究 图 2：2023 年以来各大指数上涨