【国信期货】尿素季报：刚需持续稳定 价格偏强运行-250330（12页）.pdf

1、国国信信期期货货研研究究P Pa ag ge e1 1请请务务必必阅阅读读正正文文之之后后的的免免责责条条款款部部分分以以信信为为本本点点石石成成金金国国信信期期货货尿尿素素季季报报刚刚需需持持续续稳稳定定 价价格格偏偏强强运运行行2 20 02 25 5 年年 3 3 月月 3 30 0 日日主主要要结结论论预计二季度尿素维持供应宽松格局不变，国内装置负荷环比增加，日产维持在 19 万吨水平。库存方面，随着农业和工业需求的叠加效应，库存逐渐去库。综合来看，国内尿素市场供应量充足。需求方面，二季度为农业需求高峰，其中 4-5 月为北方玉米、南方水稻用肥旺季，复合肥运行率或升至 40%以上，带动

2、尿素直接施用需求增长；与此同时，工业领域对尿素的需求也在逐步上升，主要由于工业生产负荷的提升和原料采购需求的增加，但房地产竣工面积增速放缓或制约需求弹性。总体来看，未来一段时间内，尿素市场需求将保持稳中向好的态势。原料方面，夏季用电高峰临近，煤炭及天然气价格存在上行波动风险，或将推动尿素成本将增加。政策方面，春耕期间保供稳价优先，国内政策基调或通过投放储备、限制期货投机等手段平抑价格波动。因此，随着农业需求的逐步释放以及工业领域对尿素采购的增加，尿素市场成交重心有望呈现缓慢上移的趋势。然而，当前国内尿素日产量仍处于近年来的相对高位，供应端压力较大，这将在一定程度上限制市场价格的上涨空间。此外，

3、尽管需求端有所改善，但市场整体供需格局仍较为宽松，预计尿素价格的上行高度有限。从技术面来看，UR2505 合约短期内运行至前期密集区附近，需重点关注该区域附近的压力位，这一位置可能成为市场多空博弈的关键点。如果价格能够有效突破这一压力位，可能会进一步打开上行空间；反之，若未能突破，则可能面临回调压力。综合来看，尿素市场短期内或呈现震荡偏强的走势，但受制于供应压力和需求释放节奏，整体涨幅可能较为温和。尿尿素素作作者者保保证证报报告告所所采采用用的的数数据据均均来来自自合合规规渠渠道道，分分析析逻逻辑辑基基于于本本人人的的职职业业理理解解，通通过过合合理理判判断断 并并得得出出结结论论，力力求求客

4、客观观、公公正正，结结论论不不受受任任何何第第三三方方的的授授意意、影影响响，特特此此声声明明。独独立立性性申申明明：国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116 号分析师：贺维从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679电话：0755-23510000-301706邮箱：分析师助理：翟正国从业资格号：F03132670电话：021-55007766-305065邮箱：国国信信期期货货研研究究P Pa ag ge e2 2请请务务必必阅阅读读正正文文之之后后的的免免责责条条款款部部分分以以信信为为本本点点石石成成金金一一、行行情情回回顾顾一季度尿素期货主力合约 UR2505

5、 下跌触底后震荡上行，截至 3 月 27 日收于 1891 元/吨，区间振幅 286 元/吨或 17.57%，区间涨幅 191 元/吨或 11.24%。触底阶段（1 月上旬）：受高库存压制及淡季需求疲软影响，价格一度跌至 1628 元/吨低点；反弹阶段（1 月中旬至 3 月末）：春耕备货预期升温叠加成本支撑，价格震荡上行至 1914 元/吨。价格修复动力主要是农业需求季节性启动，市场对供应过剩的悲观预期阶段性缓和。图：尿素期货主力合约UR2505走势数据来源：文华财经 国信期货图：尿素期货成交量、持仓量数据来源：WIND 国信期货图：尿素仓单情况数据来源：WIND 国信期货国国信信期期货货研研

6、究究P Pa ag ge e3 3请请务务必必阅阅读读正正文文之之后后的的免免责责条条款款部部分分以以信信为为本本点点石石成成金金国内尿素市场现货价格底部延续震荡上行。截至 3 月 27 日，山东地区小颗粒尿素市场价 1,940.00 元/吨，比 1 月 2 日增长 19.02%；江苏地区小颗粒尿素市场价 1,970.00 元/吨，比 1 月 2 日增长 18.67%；河北地区小颗粒尿素市场价 1,950.00 元/吨，比 1 月 2 日增长 16.07%；安徽地区小颗粒尿素市场价 1,950.00元/吨，比 1 月 2 日增长 17.47%；东北地区小颗粒尿素市场价 1,920.00 元/吨