【瑞达期货】沪铅市场周报：数据中心建设放缓 沪铅价格承压下行-250403（15页）.pdf

1、2025.04.03沪铅市场周报关 注 我 们 获取 更 多 资 讯瑞达期货研究院业务咨询添加客服研究员:王福辉期货从业资格号F03123381期货投资咨询从业证书号Z0019878数据中心建设放缓 沪铅价格承压下行目录1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况3来源：瑞达期货研究院 周度要点小结u 行情回顾：行情回顾：本周沪铅价格呈破位下行态势，主要原因在于原生铅再生铅产量均开始回升，下游，下游需求不振，拿货积极性不强，同时本周又有传言后续数据中心建设放缓，市场对于沪铅未来需求呈现低预期状态，沪铅期价本周收跌2.01%，基差走强，现货价上涨明显。持仓量来看，本周多头持仓增加，移仓换月逐步加仓。

2、u 行情行情展望展望：宏观面：美国“对等关税”开启对中国征收关税高达34%，全球贸易摩擦加剧，市场后续影响持续发酵，需求后续预计受到影响，供给端，原生铅和再生铅随着复产复工，继续上行，沪铅市场短期供应增加，但是随着产能逼近高位，沪铅现货价格下滑，预计后续继续增长概率大幅下降，同时，铅精矿加工费持平，依旧维持在700元/吨，处于底部状态，后续随着国外矿产加大供给，底部开工动能并不会有明显表现，预计对于产量端影响会有所表现目前国外库存处于较高位置，国内库存处于中间位置，由于国外库存价格较高，国外价格预计会压制国内价格向上动能，需求端来看，根据最新数据，新能源汽车依旧拥有较高增速，以旧换新政策力度依

3、旧持续，目前数据中心开始备货储蓄电池，但传闻后续建设放缓，当下蓄电池行业指数处于底部攀升阶段，但短期来看下游厂家接货意愿较低，故后续需求恢复力度不宜乐观。u 操作上建议操作上建议：操作上建议，沪铅主力合约高位震荡为主，震荡区间16800-17800 止损区间 16600-18000 注意操作节奏及风险控制。4 期现市场情况本周沪铅国内期价收涨，国外铅收平图1、沪铅与伦铅期价来源：wind 瑞达期货研究院图2、沪伦比值来源：wind 瑞达期货研究院截至2025-04-02,期货收盘价(电子盘):LME3个月铅报1950美元/吨,环比上涨 0.00%;期货收盘价(活跃合约):铅报17100元/吨,

4、环比下跌1.50%;截至2025-04-02,铅沪伦比值报8.765 期货市场情况持仓分析截至2025-04-03,沪铅持仓量上升，多单数量增加，图3沪铅持仓量变化图4 铅锌价差来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院国内期货升贴水走强，现货走强，期货走弱。6图5、国内现货、升贴水图6、LME升贴水来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院 期现市场情况截至2025-04-03,中国期货升贴水报35元/吨,环比 上涨138.89%;截至2025-04-01,LME铅升贴水(0-3)报-19.5美元/吨,环比 上涨 11.36%;供应端原生铅企业开工率上涨和

5、产量上涨，供应端开始增加供应7图9、原生铅开工率图10、原生铅产量来源：同花顺 瑞达期货研究院来源：同花顺 瑞达期货研究院 产业链情况截至2025-03-27,原生铅主要产地产量（国内）报3.55万吨,环比上涨 0.85%;截至2025-03-27,原生铅:开工率:湖南:当周值报71.84%,环比 上涨 1.64%;原生铅:开工率:江西:当周值报106.89%,环比 下跌 2.38%;原生铅:开工率:河南:当周值报79.64%,环比 上涨 1.21%;原生铅开工率（国内平均）报86.12%,环比下跌 0.20%;供应端再生铅企业开工率和产量，供应端增加供应8图11、再生铅产能利用率图12、再生

6、铅产量来源：同花顺 瑞达期货研究院来源：同花顺 瑞达期货研究院 产业链情况截至2025-03-27,再生铅主要产地产量（国内）报3.26万吨,环比 上涨 1.24%;截至2025-03-27,再生铅产能利用率平均报69.04%,环比 上涨 0.31%;铅库存上涨，仓单数量下跌9图7、库存图8、仓单来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院 期现市场情况截至2025-04-02,库存小计:铅:总计报67437吨;总库存:LME铅报232175吨;库存期货:铅报62242吨,环比下跌 0.08%;截至2025-04-02,仓单数量:沪铅报6