【广发期货】鸡蛋期货二季报：二季度现货仍有继续走弱风险-250329（15页）.pdf

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1、2025/3/29鸡蛋期货二季报本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号二季度现货仍有继续走弱风险作者：刘珂投资咨询资格证：Z0016336 联系方式：020-观点回顾2自2023年下半年开始，存栏量的变化进入了新的周期内，在产蛋鸡存栏量呈现了持续增加的趋势，预计2025年或出现周期内的最高值，进而利空鸡蛋价格，出现周期内最低值。存栏方面，新开产蛋鸡数量持续高于淘汰的蛋鸡数量，进而使得在产蛋鸡存栏量将会持续处于增长状态，且到2025年6月份增至上半年的最高值。需求方面，季节性规律仍主导蛋价走势，二季度终端整体需求呈现下降趋势。预计整体2025年上

2、半年蛋价重心处于较低水平。【1-2月观点：逢高做空思路】鸡蛋仍处于供应偏增加状态，鸡蛋产量相对充足，鸡蛋供应量略多。节后下游多数环节采购积极性不高，少数有储备低价货源情况，整体仍处需求淡季，鸡蛋05合约逢高做空。【3月观点：前期高位空单逢低止盈，3月逢反弹加空】鸡蛋供应量相对充足，下游部分环节需求略增，但多数仍需求有限，且南方地区存储期或缩短，预计短期来看全国鸡蛋价格或小涨后暂稳，后期或有下跌风险。2025年年年度年度观点观点2025年年1-3月月行情观点汇总行情观点汇总 鸡蛋仍处于供应偏增加状态，鸡蛋产量相对充足，鸡蛋供应量略多。节后下游多数环节采购积极性不高，少数有储备低价货源情况，节后整

3、体仍处需求淡季，鸡蛋05合约逢高做空。另外，5-9,6-9月反套持有。品种观点品种主要观点二季度策略一季度策略鸡蛋供应方面：2025年3-6月份新开产的蛋鸡应为2024年11月-2025年2月补栏的鸡苗。此时间段鸡苗销量呈现先增后降的变化趋势，但是依旧处于相对高位。而所对应的出栏的淘汰鸡应为2023年11月-2024年2月份补栏的鸡苗，而此时间段的鸡苗销量呈现不断下降的趋势。同时对比两段时间的鸡苗销量数据来看，新开产蛋鸡数量持续高于淘汰的蛋鸡数量，进而使得在产蛋鸡存栏量将会持续处于增长状态，且到2025年6月份增至上半年的最高值。进而对鸡蛋价格产生利空影响。需求方面：4-5月节日因素对需求或有

4、拉动作用，清明节、劳动节、端午节前下游多有备货计划，鸡蛋消化速度或将加快，而6月随着气温升高，南方处于梅雨季节，鸡蛋保质期缩短，同时暑假即将到来，或不同程度抑制下游备货心态。综合来看：二季度鸡蛋供应、需求较一季度均有增加预期，但考虑到供应水平，预计二季度鸡蛋市场供需仍将维持宽松局面，届时或不同程度抑制鸡蛋价格水平低于同期。05合约接近2900附近择机止盈离场，5-9价差900,6-9价差1000左右择机止盈离场05逢高做空，5-9月反套，6-9月反套持有3核心指标分析市场运行情况市场运行情况现货主产区鸡蛋周均价3.20元/斤，环比涨幅0.95%；主销区周均价3.52元/斤，环比持平。中性存栏2

5、月全国在产蛋鸡存栏量约为13.06亿只，环比增幅1.32%，同比增幅7.05%。中性成本本周饲料成本微降，单斤鸡蛋饲料平均成本为3.00元，较上周同期跌幅1.96%，饲料成本略降，对蛋价有一定利空影响。中性库存本周生产、流通环节库存天数逐步增多。本周四生产、流通环节库存天数分别为1.26天、1.35天，较上周四生产环节增幅6.78%，流通环节增幅8.00%。中性需求本周全国五个城市代表市场鸡蛋总销量为9280.60吨，环比涨幅7.20%，同比涨幅25.06%。本周北方销区需求稍有不足，鸡蛋市场流通速度不快，销量略有减少。南方销区鸡蛋价格跌幅较大，经销商采购低价鸡蛋积极性有所带动，需求面支撑市场

6、，因此南方销区销量增加。虽然销区销量北降南增，但南方销区销量增幅较大，导致本周销区总销量环比继续增多。中性观点/策略二季度鸡蛋供应、需求较一季度均有增加预期，但考虑到供应水平，预计二季度鸡蛋市场供需仍将维持宽松局面，届时或不同程度抑制鸡蛋价格水平低于同期。中性风险需求超预期1-期现货价格走势回顾鸡蛋期货鸡蛋期货2505合约价格走势合约价格走势国内现货主产区价格走势国内现货主产区价格走势 鸡蛋期货2505周跌0.79%，价格交易区间围绕2900-3100元/500KG，最高触及3068元/500KG，最低2991元/500KG。近期新开产蛋鸡数量逐渐增加，且养殖单位积极出货，产区货源供应较为充足