【华泰期货】尿素日报：需求持续向好，库存大幅去化-250328（10页）.pdf

1、尿素尿素日报日报|20252025-0303-2828 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 需求持续向好，库存大幅去化需求持续向好，库存大幅去化 市场分析市场分析 价格与基差：2025-03-27，尿素主力收盘1891元/吨（+1）；河南小颗粒出厂价报价：1950 元/吨（0）；山东地区小颗粒报价：1940元/吨（+40）；江苏地区小颗粒报价：1970元/吨（+40）；小块无烟煤830元/吨（+0），山东基差：49元/吨（+39）；河南基差：59元/吨（+39）；江苏基差：79元/吨（+39）；尿素生产利润354元/吨（+40），出口利润-2

2、05元/吨（+50）。供应端：截至2025-03-27，企业产能利用率86.23%（0.08%）。样本企业总库存量为86.78 万吨（-17.02），港口样本库存量为13.00 万吨（-0.10）。需求端：截至2025-03-27，复合肥产能利用率54.56%（+1.53%）；三聚氰胺产能利用率为55.93%（-0.85%）；尿素企业预收订单天数6.81日（-0.37）。尿素工业需求超预期，下游复合肥开工高位运行，板材、三聚氰胺等行业需求平稳，订单预收天数增加，市场交投情绪回暖，上游库存延续去库趋势，且去库速率加快。部分企业装置短期停车检修，产能利用率小幅下降，供应端同比仍偏高位。当前农业需求

3、处于返青肥需求将逐步结束，而4月份需求旺季暂未到来的空档期，农需刚需采购为主。出口政策维持收紧情况下，港口库存窄幅波动。尿素供需两旺，关注尿素出口相关政策以及需求推进情况。策略 中性，预计尿素行情延续窄幅震荡为主。风险 国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况。2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 尿素尿素日报日报|20252025-0303-2828 第 2 页 第 2 页 目录目录 一、尿素基差结构.3 二、尿素产量.4 三、尿素生产利润与开工率.4 四、尿素外盘价格与出口利润.5 五、尿素下游开工与订单.7 六、尿素库存与仓单.7 图表图表 图图1

4、 1：山东尿素小颗粒市场价山东尿素小颗粒市场价.3 图图2 2：河南尿素小颗粒市场价河南尿素小颗粒市场价.3 图图3 3：山东主连基差山东主连基差.3 图图4 4：河南主连基差河南主连基差.3 图图5 5：尿素主力连续合约价格尿素主力连续合约价格.3 图图6 6：1-5价差价差.3 图图7 7：5-9价差价差.4 图图8 8：9-1价差价差.4 图图9 9：尿素周度产量尿素周度产量.4 图图1010：尿素装置检修损失量尿素装置检修损失量.4 图图1111：生产成本生产成本.4 图图1212：现货生产利润现货生产利润.4 图图1313：盘面生产利润盘面生产利润.5 图图1414：全国产能利用率全

5、国产能利用率.5 图图1515：煤制产能利用率煤制产能利用率.5 图图1616：气制产能利用率气制产能利用率.5 图图1717：尿素小颗粒波罗的海尿素小颗粒波罗的海FOB.5 图图1818：尿素大颗粒东南亚尿素大颗粒东南亚CFR.5 图图1919：尿素小颗粒中国尿素小颗粒中国FOB.6 图图2020：尿素大颗粒中国尿素大颗粒中国CFR.6 图图2121：尿素小颗粒波罗的海尿素小颗粒波罗的海FOB-中国中国FOB-30.6 图图2222：尿素大颗粒东南亚尿素大颗粒东南亚CFR-中国中国FOB.6 图图2323：尿素出口利润尿素出口利润.6 图图2424：盘面出口利润盘面出口利润.6 图图2525

6、：复合肥开工率复合肥开工率.7 图图2626：三聚氰胺开工率三聚氰胺开工率.7 图图2727：待发订单天数待发订单天数.7 图图2828：上游厂内库存上游厂内库存.7 图图2929：港口库存港口库存.7 图图3030：河北尿素下游厂家原料库存天数河北尿素下游厂家原料库存天数.8 图图3131：期货仓单期货仓单.8 图图3232：主力合约持仓量主力合约持仓量.8 图图3333：主力合约成交量主力合约成交量.8 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 尿素尿素日报日报|20252025-0303-2828 第 3 页 第 3 页 一、尿素基差结构 图图1：山东尿素小颗粒市场