【研报】计算机行业：”新冠“疫情下计算机板块投资机会-20200202[16页].pdf

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1、“新冠”疫情下计算机板块投资机会“新冠”疫情下计算机板块投资机会 分析师：李欣谢 执业证书编号：S0760518090003 电话：0351-8686797 邮箱： 观历史：“非典”导致计算机板块指数、业绩下滑明显 望未来：“新冠”催生众多细分领域信息化需求 投资建议：短期波动，不改长期向上趋势 主要内容主要内容 一、观历史：“非典”助推电商崛起一、观历史：“非典”助推电商崛起 回看历史，1998年堪称中国互联网破局元年，搜狐、腾讯、京东诞生。次年，百度开启搜索、阿里 创立、携程、当当诞生，电商萌芽，PC开始普及。 2003年年5月月，淘宝网上线；淘宝网上线；2004年年1月月，京东涉足电子商

2、务京东涉足电子商务，开启线上销售开启线上销售。 中国互联网经过20的黄金发 展，应用场景已经遍布到人 们衣、食、住、行、玩等各 个方面，可以做到足不出户 便可以充分享受互联网时代 带给人们的便捷。 一、观历史：“非典”时期上市公司业绩承压一、观历史：“非典”时期上市公司业绩承压 拉长时间抽，我们发现，受“非典”疫情影响，2004年申万计算机上市公司业绩同比下滑较为明显。 2004年，营收同比增长10.14%，较上年下降10.18个百分点，归母净利润同比下降达26.94%。 主要原因：一是，上游行业信息化投入对计算机公司业绩影响较大，并且信息化采购主要集中在上 半年完成，下半年主要是验收阶段，受

3、上半年疫情影响，上游行业信息化投入锐减，导致计算机公 司整年订单减少，业绩下滑；二是2000年初，我国互联网产业还处于相对初期，线上消费、流量经 济等商业模式还未形成，在疫情影响下，未能有效对冲。 数据来源：wind，山西证券研究所 一、观历史：计算机指数在疫情爆发期下跌明显一、观历史：计算机指数在疫情爆发期下跌明显 计算机指数在“非典”疫情初期及扩散期表现相对平稳；爆发期下跌明显。（由于03 年计算机公司仅20只个股，参考意义较小） 我们判断我们判断，受受“新冠新冠”疫情影响疫情影响，风险偏好降低风险偏好降低，计算机对风险偏好较为敏感计算机对风险偏好较为敏感，同时同时 叠加目前计算机板块估值

4、相对高位叠加目前计算机板块估值相对高位，指数短期将有所波动指数短期将有所波动，但长期向好趋势不改但长期向好趋势不改。 数据来源：wind，山西证券研究所 二、望未来：科技大变革驱动产业持续向上二、望未来：科技大变革驱动产业持续向上 云计算、大数据、人工智能、边缘计算、物联网、区块链等新兴技术不断深化，赋能 传统产业，驱动产业转型升级，助力供给侧结构性改革。 流量经济、数字经济等新兴商业模式已经成熟，对经济下滑对冲效应增强。 互联网下半场开启：C端流量红利逐步消退，流量入口被巨头垄断；B端市场快速崛起， 云化趋势加速。 5G元年开启，万物互联网时代到来。 中美贸易战倒逼我国科技自立，自主可控势在

5、必行，国产软件迎来大发展。 流 量 红 利 消 退 10-50ms 4G5G 1-3ms延时 容量 连接 移动性 100M-1Gbps10G+bps 10K/km21000K/km2 350Km/h500Km/h 性能提升性能提升 10-50 x 10-100 x 10-100 x 1.5x 资料来源：山西证券研究所 资料来源：盖世汽车研究院，山西证券研究所 二、望未来：疫情有望进一步推动二、望未来：疫情有望进一步推动B端市场加速崛起端市场加速崛起 “非典”助推电商崛起，“新冠”疫情下，对人们工作、生活亦产生众多影响，如， 多家医院推出在线免费问诊，银行、公积金中心等实行线上业务办理，政府机构

6、鼓励线上 办理政务，企业鼓励在家远程协同办公，中小学实行APP在线授课。 我们认为，短期内，疫情将刺激众多B端市场产生增量需求，我们看好 互联网医疗 协同办公、视频会议 在线教育等 二、望未来：互联网医疗备受关注二、望未来：互联网医疗备受关注 医疗信息化作为提高医院管理效率、提升应对应急突发事件能力的重要手段，我国在 医疗信息化投入正不断加大。2018年8月，卫健委印发关于进一步推进以电子病历为核 心的医疗机构信息化建设工作的通知，提出到2019年，辖区内所有三级医院要达到电 子病历应用水平分级评价3级以上，即实现医院内不同部门间数据交换；到2020年，要 达到分级评价4级以上，即医院内实现全