【建信期货】铁矿石月报：基本面供需双增，关税政策与减产预期依然是压制矿价的主要因素，等待利空出尽后终端需求启动-250331（15页）.pdf

1、请阅读正文后的声明请阅读正文后的声明黑色金属研究团队黑色金属研究团队研究员：翟贺攀研究员：翟贺攀021-期货从业资格号：F3033782投资咨询证书号：Z0014484研究员：研究员：聂嘉怡聂嘉怡021-期货从业资格号：F03124070研究员：研究员：冯泽仁冯泽仁021-期货从业资格号：F03134307报告类型报告类型铁矿石铁矿石月月报报基本面供需双增基本面供需双增，关税政策与减产预期依然是压制关税政策与减产预期依然是压制矿价的主要因素，等待利空出尽后终端需求启动矿价的主要因素，等待利空出尽后终端需求启动日期日期2022025 5 年年 3 3 月月 3131 日日请阅读正文后的声明请阅读

2、正文后的声明-2 2-月度报告月度报告观点摘要观点摘要summary本月行情本月行情：3 月以来铁矿石期货 2505 合约表现为“震荡下行小幅回升再度回落”，3 月 3 日自 796.0 元/吨震荡下行，于 3 月 21 日创下 1 月 13 日以来新低 753.5 元/吨，随后有所反弹，3 月 28 日再度转弱，截至 3 月 31 日收盘，铁矿石期货 2505 合约自 2 月 28 日收盘价 799.5 元/吨下跌了26.5 元/吨或 3.31%至 773.0 元/吨。宏观影响因素宏观影响因素：国际宏观方面国际宏观方面：美国关税政策将于 4 月初密集出台，但对钢材价格的影响或将逐步淡化。一方

3、面，美国已对中国加征20%关税，对等关税政策对我国影响较为有限，另一方面，针对钢材的 25%关税于 2 月 10 日提出，于 3 月12 日生效，现已经过近两个月的时间，在此期间，越南、韩国等国也出于反倾销政策对我国钢材加征了关税，这一系列政策的影响其实已经在价格中有所表现；国内房地产方面国内房地产方面：1-2 月地产数据出炉，销售端保持止跌回稳积极势头，投资端仍在筑底阶段，新开工面积小于竣工面积，或有助于房价企稳。基本面基本面影响因素影响因素：供给端：供给端（进口矿进口矿）：3 月澳洲发运明显回升，但发至中国比例有所下滑，预计 4 月到港量将维持中位偏高水平；供给端供给端（国内矿国内矿）：国

4、内矿产量与开工方面，1-2月国内铁矿石产量同降 9.96%；截至 3 月 28 日，国内矿山产能利用率小幅回落至 62.25%，国内矿山企业生产积极性不高；库存端库存端：港口库存受 3 月上旬到港低位的影响有所去化，随着发运回升，后续港库将再度累积；钢厂库存可用天数维持在 21-22 天的偏低位置运行，整体仍以按需补库为主；需需求端：求端：3 月平均日均铁水产量、高炉产能利用率与开工率均有明显增长，需求端表现好于去年同期；钢厂盈利水平：钢厂盈利水平：3月钢企盈利率震荡回升，过半样本企业保持盈利；各钢材品种生产利润走势分化，螺纹钢高炉利润震荡运行，整体较 2月有所增长，热轧卷板、冷轧卷板利润先增

5、后减，整体同样较 2 月有所增长，螺纹钢电炉利润持续走低，现已跌至 2024年 8 月上旬水平。后市预判后市预判：消息面上消息面上，新疆八钢、昆仑、昆玉和闽新四家钢厂发布控产减产说明，其中提到，为响应国家发改委号召，持续落地实施新疆粗钢产量调控，推动新疆钢铁行业减量发展，自 3 月 24 日起，公司日粗钢减产 10%。此次减产是自 2月下旬“粗钢产量压减”传闻出现以来的第一个较为确定的实质性减产，新疆地区钢企生产利润在全国各产区中排在靠后位置，八一钢铁已连续三年亏损，且 2024 年亏损情况更为严峻，因此新疆地区的减产其实也在情理之中，同时叠加中信特钢董事长在业绩说明会中提到，传闻的 5000

6、 万吨并近期研究报告近期研究报告铁矿石月报：关税与反倾销消息压制矿价，但基本面边际好转，短期回落后或有所反弹，需关注两会政策的预期差2025-02-28铁合金月报：铁合金企业维持偏高产量，且成本支撑有所下移，偏弱运行为主2025-02-28市场点评：锰矿早间报价上调，锰硅跟涨，主力合约价格涨超 7%2025-02-06请阅读正文后的声明请阅读正文后的声明-3 3-月度报告月度报告非权威机构及国家政府部门提出，市场悲观情绪明显缓解，信心有所提振。基本面上，基本面上，上周澳洲、巴西 19 港发运维持高位，45 港到港量再度回落，近 4 周 45 港到港量较前 4 周增加了 18.15%，澳巴 19