【宝城期货】有色日报：有色板块走弱-250331（6页）.pdf

1、 有色金属有色金属|日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 1 1 /6 6 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 2025 年 3 月 31 日 有色日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 有色板块走弱 核心观点核心观点 沪沪铜铜 今日铜价延续颓势，日内跌破 8 万关口，持仓量持续下降，尾盘围绕 8 万关口震荡。本轮期价冲高回落主要受美国关税预期，COMEX铜大幅上涨影响。预计 4 月 2 日美国“对等关税”政策落地，短期多头了结意愿较强。技术层面，期价冲高回落后跌破 10 日均线，在 20日均线和 8 万一线有一定的技术支撑。展望二季度，宏观内外政策宽松叠加美元指数弱势将给予铜价较

2、好的利多支撑；产业端，供应预期收缩，需求向好。宏观产业利好共振之下，预计上半年铜价维持强势运行。沪铝沪铝 今日铝价下行，跌至 2.05 万以及 60 日均线附近震荡企稳。产业层面，电解铝供需双强，现阶段矛盾不突出。电解铝厂高利润维持，产能利用率维持高位；下游两新政策持续发力，电解铝去库正常，铝棒库存去化快于往年。技术层面，期价前期在 2.1 万关口屡次冲高回落，上方压力较大。金三银四产业旺季叠加国内刺激力度较强，随着期价下挫，下游开工率持续回升给予期价支撑，现货贴水转为升水。预计期价将震荡企稳，关注 2.05 万一线技术支撑。沪镍沪镍 今日镍价持续下行，日内跌超 2000 元/吨，尾盘小幅减仓

3、反弹。产业层面，镍矿港口库存高位去库速率快于往年同期，镍矿维持强势运行，给予镍价支持；镍铁供需双强，价格持续攀升；不锈钢库存与去年同期相近，期价走势与镍相近；硫酸镍价格平稳运行。前期矿端给予的利好消化，近期有色板块整体下行，镍价再度跌破 13 万关口，预计后续弱势震荡运行。（仅供参考，不构成任何投资建议）请务必阅读文末免责条款部分 投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【20112011】17781778 号号 姓名：何彬 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03090813 投资咨询证号：Z0019840 电话：0571-87006873 邮箱： 作者声明作者声明 本人具有中

4、国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。有色金属 有色金属有色金属|日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 2 2 /6 6 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 1.1.产业动态产业动态 铜铜 3 月 31 日，财联社报道：智利国家铜业公司称，第一季度向美国出口的铜比去年同期增加了 50%。铝铝 近日，工业和信息化部等 10 部门深入贯彻党的二十大和二十届二中、三中全会精神，联合印发了铝产业高质量发展实施方案

5、（20252027 年）（以下简称实施方案）。这是落实全国新型工业化推进大会部署，更好支撑制造业重点产业链发展和满足人民美好生活需要发布的纲领性文件，为进一步推动铝产业高质量发展提供了重要指引。镍镍 3 月 31 日，精炼镍上海市场主流参考合约沪镍 2505 合约。金川电解主流升贴水+1450 元/吨，价格 131240 元/吨；俄罗斯镍主流升贴水+50 元/吨，价格129840 元/吨；挪威镍主流升贴水+2800 元/吨，价格 132590 元/吨；镍豆主流升贴水-900 元/吨，价格 128890 元/吨。有色金属有色金属|日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 3 3 /6 6 请务必阅

6、读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 2.2.相关图表相关图表 铜铜 图图 1 1 铜基差铜基差 -500-400-300-200-100010020030070,00072,00074,00076,00078,00080,00082,00084,000基差现货含税均价:1#电解铜(Cu_Ag=99.95%):上海有色 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图图 2 2 铜月差铜月差 -400-300-200-100010020030040050070,00072,00074,00076,00078,00080,00082,00084,0002024-11-212025-01-212025-0