【国泰期货】股指对冲周报-250328（6页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 股指对冲周报股指对冲周报 虞堪 投资咨询从业资格号：Z0002804 李宏磊 投资咨询从业资格号：Z0018445 （正文）1.股指期货基差情况股指期货基差情况 表 1：股指期货基差 合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IF2504-8.70-6.372.334.1%IF2505-14.50-9.774.733.3%IF2506-31.90-31.170.734.9%IF2509-79.10-78.170.935.6%合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IH2504-0.760.861.621.1%IH25054.443.46-0

2、.980.7%IH2506-3.56-2.141.421.9%IH2509-37.76-34.743.024.2%合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IC2504-58.33-46.4311.9013.9%IC2505-99.93-85.2314.7011.6%IC2506-161.33-149.2312.1011.9%IC2509-290.53-277.8312.7010.9%合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IM2504-87.41-55.7231.6915.5%IM2505-154.61-106.3248.2913.4%IM2506-228.21-189.9238.29

3、14.0%IM2509-394.81-353.3241.4912.8%ICIMIFIH 注：指增年化收益中,期货保证金率按照 20%计算，现金理财收益率按 2%计算。资料来源：Wind，国泰君安期货研究 20252025 年年 3 3 月月 2828 日日 期货研究期货研究 国泰君安期货研究所国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 随着经济数据落地，实体经济迎来验证期，三月中旬以来宽基指数回调后进入横盘震荡，但在政策托底信号支撑下回调幅度有限，并未出现单边下行的走势。本周财政部报告指出“持续用力、更加给力”，央行副行长重申适度宽松的货币政策，提及“择机降准降息”，再

4、向市场释放政策意图。MLF 时隔数月再次超额续作，且采用多重价位中标，银行整体负债成本降低，净息差压力缓解，市场短期反应积极，债券短线做多情绪高涨，但本周很快回调。另外季末年报密集发布，围绕企业业绩的交易持续进行。美国本周的关税政策的实质影响有限，但驱动资金流入避险资产，全 A 成交缩量明显，单日成交进一步下降至 1.2 万亿左右。在医药、消费板块支撑下，上证 50、沪深 300 周线小幅上涨，其余宽基跌幅较大，中证 1000 周线跌超 2%。基差方面，本周基差波动较小，各品种较上周略有走强，仍处于近期较低位置。4 月合约上市后贴水逐步加深，当前期限结构近低远高，但较上周略走平，维持远端合约对

5、冲不变。本周 IH 日均成交量 49907 手，较前周环比下降 27.9%，持仓量 98707 手，较前周环比下降 7.5%;本周 IF 日均成交量 100532 手，较前周环比下降 29.8%，持仓量 282881 手，较前周环比下降 2.8%;本周IC 日均成交量 95205 手，较前周环比下降 17.3%，持仓量 214026 手，较前周环比下降 2.5%;本周 IM 日均成交量 248189 手，较前周环比上升 1.8%，持仓量 331497 手，较前周环比上升 1.7%。表 2：考虑分红后基差情况 沪深 300 合约 收盘价 考虑分红后的基差考虑分红后的基差 预期总分红点数 年化升贴

6、水幅度年化升贴水幅度 IF2504 3908.80-5.805.80 0.56-2.58%2.58%IF2505 3905.40-5.045.04 4.73-0.96%0.96%IF2506 3884.00-6.786.78 24.39-0.75%0.75%IF2509 3837.00-2.752.75 75.42-0.15%0.15%上证 50 合约 收盘价 考虑分红后的基差考虑分红后的基差 预期总分红点数 年化升贴水幅度年化升贴水幅度 IH2504 2680.60 0.860.86 0.00 0.56%0.56%IH2505 2683.20 3.793.79 0.33 1.05%1.05%