【广金期货】有色金属日报：冶炼成本支撑VS铜杆企业订单减少-250327（4页）.pdf

1、1/4s一、市场概述3月27日，沪铜主力合约开盘价格为81670元/吨，最高达到81970元/吨，最低为 81130 元/吨，收盘于 81560 元/吨。全天成交量为 14.6万手，增仓 6.0 万手。持仓量为 23.2 万手，减仓 1.6 万手。二、基本面情况宏观方面，美国关税政策引发市场对美国通胀上行的担忧。美联储维持利率不变。供给方面，虽说印尼政府允许增加税率的基础上发放 127 万吨铜精矿的出口配额，但全球铜精矿供需偏紧的格局持续。受此影响，加工费持续走低。近两周，国内炼企冶炼利润跌至-4600-2600 元/吨，部分炼企选择检修停产，限制精炼铜的产量。需求方面，3 月，国内铜市进入购

2、销旺季。空调行业排产增加、乘用车及新能源汽车用铜量增加。但近日受到高铜价的影响，部分中心铜杆企业订单减少。库存方面，3 月 27 日，上期所铜仓单下降 1662 吨至 137906 吨。三、后市展望短期，全球铜精矿供需偏紧及美国关税政策令废铜出口量下降、全球精炼铜加速向美国迁移提振铜价。但高铜价逐渐对下游企业的需求产生抑制作用。中期，印尼发放 127 万吨铜精矿出口配额或限制铜价的上行空间。请务必阅读正文之后的免责条款部分相关图表2025 年 3 月 27 日广金期货研究中心有色金属研究员：薛丽冰联系电话：020-88523420从业资格号：F03090983投资咨询号：Z0016886冶炼成

3、本支撑 VS 铜杆企业订单减少有色金属丨日报核心观点投资咨询业务资格证监许可【2011】1772 号能源化工丨日报2/4请务必阅读正文之后的免责条款部分分析师声明本报告署名分析师具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。分析师介绍薛丽冰有色金属研究员广州金控期货有限公司研究中心有色金属资深研究员，经济学硕士，中级经济师，国家高级黄金分析师。拥有 13 年以上的金融行业从业经验。具有丰富的期货投资咨询项目服务经验和证券投资咨询经验。荣获 2013 年度最佳有色金属产业服务奖称号，荣获 2014 年度最佳有色金属

4、产业服务奖称号。曾多次在知名财经媒体新浪财经、和讯网、期货日报、投资快报、中金在线和 CSSCI 源期刊、国家中文核心期刊发文。更多期货咨询请关注广金公众号能源化工丨日报3/4请务必阅读正文之后的免责条款部分免责声明本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我们公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的更改，在任何情况下，我公司报告的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写过程中融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与广州金控期货有限公司发布的其

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