【华泰期货】LNG期货上市系列专题三：LNG供应展望-250327（23页）.pdf

1、 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 内容摘要内容摘要 全球供应格局与主要增量贡献全球供应格局与主要增量贡献 过去十年间，美国、澳大利亚和俄罗斯成为全球 LNG 供应增长的核心力量，卡塔尔稳居传统主导地位。受益于页岩气革命，美国液化产能快速扩张；卡塔尔则通过低成本气源巩固行业龙头地位；澳大利亚和俄罗斯的产量较稳定，但新投产项目受国内资源和地缘制裁等因素影响，增量有限。未来五年未来五年新增液化产能与投放节奏新增液化产能与投放节奏 2025 至 2030 年间，全球将有约 200Mtpa 新液化产能投入运营，美国和卡塔尔将是主要的供应增长来源。美国预计投产的多条生产线合计产能达 80Mtpa，将进

2、一步稳固美国第一大 LNG 出口国地位；卡塔尔北方气田新项目也将在 2026 年起密集落地。加拿大、墨西哥、莫桑比克等新晋出口国积极布局，但面临施工进度、上游供气和安全形势等多重不确定性。产能利用率波动与核心风险产能利用率波动与核心风险 除了项目建设与投产节奏，LNG 供应还受到产能利用率水平制约。原料气短缺、设备检修、地缘政治及环保监管趋严等因素，均可能导致产量不及设计上限。尼日利亚、埃及等国受气田衰减等影响产能利用率偏低；俄罗斯新投产项目则仍面临制裁与运输船只短缺的挑战。整体来看，虽然未来 LNG 市场将持续扩张，但风险事件仍可能导致短期供应紧张与价格波动。未来三年未来三年 LNGLNG

3、供应展望供应展望 根据对液化产能落地速度和其他风险要素的分析，我们预计未来三年全球 LNG 供应量将保持较快的增长，2025-2028 年 LNG 供应量分别为 435Mt、476.1Mt 和 515.4Mt，分别较 2024 年增长 27Mt、68Mt 和 108Mt。期货研究报告期货研究报告|能源能源专题报告专题报告 20252025-0303-2727 LNGLNG 期货上市系列专题三：期货上市系列专题三：LNGLNG 供应展望供应展望 研究院研究院 能源化工组能源化工组 研究员研究员 潘翔潘翔 0755-82767160 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 康远

4、宁康远宁 0755-23991175 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 投资投资咨询业务资格：咨询业务资格：证监许可【证监许可【20112011】12891289 号号 能源专题报告丨 2025/3/27 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2/23 目录目录 内容摘要.1 近10年全球LNG供应增长227bcm，美、澳、俄成增长主力.4 美国：凭丰富页岩资源和先进油气技术跃居全球第一大 LNG 出口国.4 卡塔尔：以低成本、稳定气源占据全球 LNG 第二大出口国地位.5 澳大利亚：亚洲最大的 LNG 生产国，成本和气源短缺或导致 LNG 出口量见顶.5 俄罗斯：LN

5、G 产业发展面临融资、运输和制裁难题.5 太平洋盆地：总体产量波动不大，供应多样性增加.6 大西洋盆地：新兴生产国接替传统生产国，供应多样性增加.7 中东和东非地区：阿曼持续扩产，莫桑比克有长期增长潜力.8 LNG 供应的研究方法：液化产能展望与产能利用率.9 LNG 液化厂建设流程与 FID 预测.9 全球新增 LNG 液化产能展望.10 未来 5 年液化项目汇总.15 产能利用率与 LNG 供应的风险因素.17 2025-2027 全球 LNG 供应量预计增长超过 100Mt.21 图表图表 图 1:2014-2024 全球 LNG 的供应量变化|单位：BCM.4 图 2:2014-202

6、4 美国 LNG 产量|单位：BCM.4 图 3:2014-2024 卡塔尔 LNG 产量|单位：BCM.4 图 4:2014-2024 澳大利亚 LNG 产量|单位：BCM.5 图 5:2014-2024 俄罗斯 LNG 产量|单位：BCM.5 图 6:2014-2024 太平洋盆地 LNG 产量|单位：BCM.6 图 7:2014-2024 大西洋盆地 LNG 的供应量变化|单位：BCM.7 图 8:2014-2024 中东和东非地区 LNG 产量|单位：BCM.8 图 9:2025-2030 全球新增液化产能预测|单位：MTPA.10 图 10:全球各地区新增液化产能预测|单位：MTPA