【金石期货】棉花：郑棉成交翻倍上涨 美棉受外围拖累下跌-250326（5页）.pdf

1、1/5棉花：郑棉成交翻倍上涨 美棉受外围拖累下跌朱皓天 期货从业资格号：F03090081 投资咨询从业证书号：Z0016204表 1：棉花期货日度数据监测数据来源：Wind、金石期货研究所一、行情综述一、行情综述郑棉主力 2505 合约，最终收盘价较上个交易日上涨 0.37%，收于 13635 元/吨，较上一个交易日上涨 50 元/吨。ICE 美棉隔夜下跌 0.5%，收于 65.15 美分/磅。郑棉今日上涨，今日成交量大幅增加，反弹有利，最终全合约收红，郑棉区间震荡走势未变，盘面无利好支撑。郑棉预计持续震荡走势。后续关注外盘走势、经济走势及国内政策走向的边际影响。二、宏观、行业要闻宏观、行业

2、要闻1、据中国棉花协会发布的棉纺织企业调查报告（2025 年 2 月），月内国内消费复苏节奏较缓，同时美国加征关税加剧国际经贸环境不确定性，纱厂对传统旺季信心不足，补货积极性不高，以刚需采购为主，总体原料库存下降。截至 2 月 28 日，纺织企业在库棉花工业库存量为 93.1 万吨，较上月底减少 4.9 万吨，同比增加 4.3 万吨。其中：22%的企业增加棉2/5花库存，31%减少库存，47%基本保持不变。2、，据中国棉花协会发布的棉纺织企业调查报告（2025 年 2 月），据中国棉花预警系统对全国 90 余家定点纺织企业调查显示，本月纱线库存有所增加。当前纺织企业纱线库存22.32 天，较上

3、月增加 0.56 天。坯布库存 29.43 天，较上月减少 1.05 天。3、据中国棉花协会发布的棉纺织企业调查报告（2025 年 2 月），据中国棉花预警系统对全国 90 余家定点纺织企业调查显示，春节后棉价有所回升，下游纱厂、布厂等复工较快，月度后期随着美国加征关税企业信心再次转弱，市场成交谨慎，纱线出现短期降价促成交现象。纱线销售率为 73%，环比下降了 2 个百分点。4、据中国棉花公证检验网，截止 2025 年 3 月 25 日，2024 年棉花年度全国共有 1096家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，全国累计检验 29986462 包，共 677.

4、13 万吨，较前一日增加 0.13 万吨，同比增加 18.8%，其中新疆检验量 29470049 包，共 665.55 万吨，较前一日增加 0.08 万吨；内地检验量为 350818 包，共 7.83 万吨。5、3 月 26 日电，中央气象台 3 月 26 日 10 时继续发布寒潮蓝色预警：受寒潮影响，预计，3 月 26 日 14 时至 3 月 30 日 08 时，新疆南疆盆地、西北地区北部和东部、内蒙古、黑龙江大部、吉林东部、辽宁东部和西南部、华北、黄淮、江淮、江汉、江南、华南大部以及西南地区东部等地将先后降温 814，其中，内蒙古西部、新疆南疆盆地、青海东部、甘肃大部、宁夏大部、陕西西部、

5、华北西部、江淮东部、江南中北部、贵州中东部等地部分地区降温可达 1618，局地降温超过 20。过程最低气温将出现在 3 月 29 日夜间至 30 日凌晨，最低温度 0线将位于华北南部至秦岭一带三、三、数据图表数据图表3/5图 1：CZCE、ICE 棉花期货价格图 2：棉花现货价格及基差数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所图 3：9-1 价差图 4：纺织利润数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所图 5：棉花进口利润图 6：棉纱进口利润数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所图 7：仓单数量图 8：非商业持仓

6、4/5数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期5/5四、分析及策略四、分析及策略国际方面，市场预计特朗普可能对铜征收 25%进口关税，周二，纽约铜期货创下历史新高。高盛和花旗集团预计，美国将在年底前对铜征收 25%的进口关税。美国关税战逐步推进，俄乌战争已达成停火协议，国际局势的变化是否成为新的行情驱动点值得关注。美棉方面，受到外围市场萎靡的拖累和种植意向的下滑，美棉呈现弱势。国内方面，郑棉继续震荡横盘走势，郑棉今日成交异常，成交量大幅增加。但盘面方面无明