【广金期货】有色金属日报：需求受抑或限制铜价上行空间-250326（4页）.pdf

1、1/4s一、市场概述3月26日，沪铜主力合约开盘价格为81960元/吨，最高达到83220元/吨，最低为 81660 元/吨，收盘于 82000 元/吨。全天成交量为 20.6万手，增仓 9.0 万手。持仓量为 24.8 万手，减仓 0.1 万手。二、基本面情况宏观方面，欧洲央行管委维勒鲁瓦德加洛表示，欧央行存款利率或在夏未降至 2%。供给方面，中国 2025 年 1 月废铜(铜废碎料)进口量为 18.92 万吨,环比减少 13.01%，同比增加 1.54%。中国 2025 年 2 月废铜(铜废碎料)进口量为 19.34 万吨,环比增长 2.22%,同比上升 26.98%。云南铜业新增铜金属量

2、 9.18 万吨。西南铜业搬迁项目将阴极铜年产能从 120.6 万吨推升至 152 万吨的规划目标。3 月 26 日，TC 价格跌至-23.3 美元/干吨，炼企冶炼利润不佳导致部分炼企提前检修。需求方面，2025 年 1 月，中国铜线缆出口数量为 10.71 万吨，环比上月下降了 0.28%，但同比增长 10.84%。2 月份铜线缆出口数量为 7.33 万吨，环比下降 31.53%，同比下降了 10.7%。安泰科的调研数据，2 月，29 家样本企业累计完成铜板带产量 12.1 万吨，同比增长49.4%，环比下降 3.2%。3 月份，终端市场逐渐进入生产旺季，大量铜板带需求订单将会出现集中增长。

3、近日，据 SMM 与下游交流，中大型铜杆企业在手订单持续减少，将陆续开始检修、停产计划，预计明日成交依旧清淡。美国对进口铜加征关税的政策或将于近期落地，全球库存加速向 COMEX 迁移。库存方面，3 月 26 日，LME 铜库存下降 3200 吨至 216750 吨，上期所铜仓单下降 3572 吨至 139568 吨。COMEX 铜库存较前一交易日增加 225 吨至 93747 吨。三、后市展望全球铜精矿供需偏紧及全球精炼铜加速向美国迁移提振铜价。但需警惕高铜价对下游企业的消费抑制作用。请务必阅读正文之后的免责条款部分相关图表2025 年 3 月 26 日广金期货研究中心有色金属研究员：薛丽冰

4、联系电话：020-88523420从业资格号：F03090983投资咨询号：Z0016886需求受抑或限制铜价上行空间有色金属丨日报核心观点投资咨询业务资格证监许可【2011】1772 号能源化工丨日报2/4请务必阅读正文之后的免责条款部分分析师声明本报告署名分析师具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。分析师介绍薛丽冰有色金属研究员广州金控期货有限公司研究中心有色金属资深研究员，经济学硕士，中级经济师，国家高级黄金分析师。拥有 13 年以上的金融行业从业经验。具有丰富的期货投资咨询项目服务经验和证券投资咨

5、询经验。荣获 2013 年度最佳有色金属产业服务奖称号，荣获 2014 年度最佳有色金属产业服务奖称号。曾多次在知名财经媒体新浪财经、和讯网、期货日报、投资快报、中金在线和 CSSCI 源期刊、国家中文核心期刊发文。更多期货咨询请关注广金公众号能源化工丨日报3/4请务必阅读正文之后的免责条款部分免责声明本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我们公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的更改，在任何情况下，我公司报告的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告

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