【国泰期货】生猪：博弈阶段，关注利润驱动-250325（2页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 生猪生猪：博弈阶段，博弈阶段，关注利润驱动关注利润驱动 周小球 投资咨询从业资格号：Z0001891 吴昊 投资咨询从业资格号：Z0018592 【基本面跟踪】生猪基本面数据 资料来源：国泰君安期货【趋势强度】【趋势强度】趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多。【市场逻辑市场逻辑】从现货维度来看，2 月入场的二育希望获取肥标利润，南北均采购较大体量二育，集团被动压栏，但是，伴随肥猪需求逐步走弱，且 1-2 月饲料同比大幅增加，累库进一步确认，300 斤

2、猪只与标猪价差已到挂，二育开启转抛，短期市场承担较大消化库存的压力；此外，3 月合约实际交割成本偏高，5 月合约理论贴水幅度扩大，交割、限仓与现货逻辑共振，逢高做空为主，注意止盈止损。短期 LH2505 合约支撑位12000 元/吨，压力位 14000 元/吨 单位单位河南现货元/吨四川现货元/吨广东现货元/吨单位单位生猪2505元/吨生猪2507元/吨生猪2509元/吨单位单位成交量成交量较前日较前日持仓量持仓量较昨日较昨日生猪2505手41381-2410572448-4565生猪2507手7919-195132474886生猪2509手4792-435935850365单位单位生猪250

3、5基差元/吨生猪2507基差元/吨生猪2509基差元/吨生猪5-7价差元/吨生猪7-9价差元/吨-10-51590价差价差数据数据同比同比1095-1701045-180530-90-50期货期货价格价格同比同比13475120135251301404040价格价格价格价格同比同比14570-5014650015600802022025 5 年年 3 3 月月 2 25 5 日日 商品研究商品研究 国泰君安期货国泰君安期货研究所研究所 期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分国泰君安期货有限公司（以下简称国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格具

4、有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许（证监许可可2011144920111449号号）。本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区无意针对或打算违反任何地区、国家国家、城市或其它城市或其它法律管辖区域内的法律法规法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限本报告难以设置访问权限，若给您造成不便若给您造成不便，敬请谅解敬请谅解。若您并非国泰君若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者安期货客户中的专业投资者，请勿阅读请勿阅读、订阅或接收任何相关信息订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介本报告不构成具体

5、业务的推介，亦亦不应被视为任何投资不应被视为任何投资、法律法律、会计或税务建议会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具不应凭借本内容进行具体操作。体操作。分析师声明分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的

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