【国泰期货】尿素东北及内蒙古东部地区调研-250324（12页）.pdf

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1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 尿素东北及内蒙古东部地区调研尿素东北及内蒙古东部地区调研 杨鈜汉 投资咨询从业资格号：Z0021541 报告导读：报告导读：摘要：本次 2025 年春季调研以探究东北及内蒙古地区化肥现货市场实际情况为目标，展示尿素行业各环节现状。其中包括中游大型农资贸易商、基层农资经销商、基层农资商店、基层种植户及内蒙古通辽地区高标准农田。市场现状：笔者对化肥产业链自上而下进行阐述。尿素工厂环节：尿素工厂环节：内蒙古尿素生产企业 E 为当地提供大量就业岗位，积极响应国家化肥保供稳价政策要求。目前工厂开工率稳定，对市场正常进行尿素产成品销售。据调研，工厂 E 春节

2、前尿素库存达到接近 60 万吨，春节后由于市场回暖，尿素库存开始持续下降，目前库存已经下降到 30 万吨以内。当下贸易商仍维持刚需采购，通过汽运正常提货。大型贸易商环节：大型贸易商环节：黑龙江贸易商 A 积极响应国家化肥保供稳价政策。今年贸易商 A 销售进度小幅提前，因为基层的提货节奏比去年提前。目前贸易商 A 尿素库存情况呈现同比 2024 年同期小幅下滑，环比春节后下滑的情况。今年贸易商 A 仍会严格按照储备要求进行库存管理，目前持货意愿偏中性，由于 2024 年黑龙江省内需求有增量，今年贸易商 A 计划维持定量常备库存确保当地底肥及追肥的供应。基层包地户：基层包地户：今年绥化当地基层备肥

3、进度慢于去年。由于地租还没有完全确认，所以掺混肥目前没有采购。后续备肥的采购时间为 3 月底至 4 月中旬。绥化当地的底肥用肥时间从 4 月底开始，追肥时间为5 月底开始。当地种玉米大多数都是密植，密植比例伴随粮食增产效果显著有所增加，密植地可以增加农户收入。绥化当地目前没有滴灌，密植是近 4 年以来逐渐推广起来的，底肥复合肥施用量以及追肥的尿素施用量均有所增加。中型贸易商环节：中型贸易商环节：兴安盟贸易商 D 在 2024 年销售量为 12 万吨附近，尿素销量占比约 50%。今年尿素贸易体量同比 2024 年有所增加，目前贸易商 D 选择背靠背模式进行尿素销售。通辽贸易商 F 在 2024全

4、年尿素贸易量为 30 万吨。今年目前尿素贸易量同比 2024 年提升较多，贸易增量明显的原因主要是贸易范围扩大并非当地销售进度提前。近三年，贸易商环节在兴安盟及通辽地区的贸易体量持续增加，并且该地区贸易量增加具有普遍性。高标准农田建设：高标准农田建设：调研对象主要为高标准农田以及通辽当地农业基础设施建设。通辽当地在高标准农田的持续推进之下，尿素施用量有明显增加，增加原因主要包括高标准农田面积增加以及每亩折纯用量增加两个方面。此外，农业基础建设方面，2025 年滴灌管道销量以及盐碱地改良用的有机无机掺混肥销量均维持高速增长。农业基础建设相关的销售情况作为农资销售的前置指标，2025 年通辽当地农

5、资板块2022025 5 年年 3 3 月月 2 24 4 日日 二二二二五五年度年度 国泰君安期货国泰君安期货研究所研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 销售预计同样维持过去两年的高增速。观点观点:目前尿素的农业需求是市场关注的重点，农业需求总量及节奏均需要注意。当地农业需求总量方面，内蒙古东部及黑龙江地区目前仍维持尿素年度总量供需双增的格局。工厂及贸易商均持续积极地响应国家保供稳价的政策从而增加供应量，需求端同样积极落实国家粮食安全及亩产增产的要求对尿素需求增量明显。尿素需求增量主要来自于高标准农田的建设及改造升级。当地农业需求节奏方面，我们认为，今年春节后尿素表需维持高

6、位，既有农业需求前置的因素，又有农业需求总量增加的因素。根据调研，贸易商及基层经销商均反馈种植户有底肥及追肥一起购买的情况。因此预计在底肥开展之前，呈现上游工厂与中游贸易商均匀下沉货物至基层的情况，预计 3 月下旬至 4 月下旬内蒙古及黑龙江地区尿素市场成交或维持活跃。伴随工厂及贸易商库存下滑，当地尿素价格或呈现底部逐渐抬升的情况，但由于工厂高产量、上中游库存同比偏高的原因，行情或跟随贸易商库存管理行为而出现反复，上行的驱动强度以及价格弹性同样受到一定程度地抑制。目录目录 1.行程安排.3 2.黑龙江地区.3 2.1 贸易商 A.3 2.2 绥化基层经销商 B.4 2.3 绥化基层种植户 C.