【华联期货】鸡蛋周报：现实和预期博弈加剧-250727（29页）.pdf

1、华联期货鸡蛋周报华联期货鸡蛋周报现实和预期博弈加剧现实和预期博弈加剧2025072720250727蒋琴蒋琴交易咨询号：Z0014038从业资格号：F30278080769-22110802期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号审核：孙伟涛，交易咨询号：Z0014688周度周度观点观点及策略及策略1期现市场期现市场2供应端供应端3需求端需求端4成本端成本端5成本及利润成本及利润6周度观点及策略周度观点及策略基本面观点u 现货：周内鸡蛋现货价格延续反弹。据我的农产品网数据显示，鸡蛋主产区均价主产区均价3.23元/斤，较上周上涨0.47元/斤，涨幅17.03%，低价区报3.20元/斤

2、。近期在天气影响下蛋鸡产蛋率有所下滑，产区库存降至低位为蛋价托底。高温天气进一步压制市场需求，终端仅维持刚性采购，各环节维持低库存策略，可见当前涨价缺乏实际消费支撑，蛋价暂无大涨驱动。u 供需：据我的农产品网最新数据显示，6月全国在产蛋鸡存栏量约为12.70亿只，环比减幅0.39%，同比增幅5.75%。淘鸡方面来看，端午过后随着蛋价及淘汰鸡价格屡次探底，蛋鸡养殖亏损不断扩大，养户普遍对后市信心不足，淘鸡情绪升温。同时猪价上涨带动肉鸡涨价，屠宰企业开工率上升，淘鸡量增多。结合6月新开产蛋鸡及老鸡淘汰情况来看，淘汰鸡实际出栏量略大于新开产量，故6月在产蛋鸡存栏量环比微降，但仍处高位水平。从后续供应

3、面看，7月份新开产蛋鸡多为3月前后补栏的鸡苗。据Mysteel鸡苗数据统计显示，3月份正值春节后补栏旺季，且此阶段新种代苗上市，养殖端补栏积极性好于往年同期，鸡苗补栏量明显增加，根据养殖周期推算，预计7月新开产蛋鸡数量将明显增加。从需求面看，端午过后鸡蛋市场步入季节性淡季。高温高湿天气下，业内看空情绪加剧，终端补货较为谨慎，流通环节将回归至按需采购、消耗库存为主，同时中高考结束后，学校集团需求停滞，整体来看短期需求面依旧缺乏利好支撑。综合分析，7月供应端压力不减，需求偏弱，蛋价依旧承压，不乏跌至年内低点的可能。策略观点与展望u 展望：在产蛋鸡存栏量增至近三年高位，需求端表现明显弱于往年，供强需

4、弱背景下，蛋价屡破新低，同时受贸易关税等问题影响，饲料成本增加，蛋鸡养殖行业陷入长期亏损阶段。目前高供应并未出现明显改善，市场对后市行情仍持悲观心态，叠加高温高湿天气影响，蛋价或继续探底。建议近月合约的虚值看涨期权卖单可继续持有。对于远月合约来讲，下半年需求向好以及成本驱动向上或给与蛋价底部支撑，目前盘面已注入一定升水，关注09合约下方3600一线有效支撑，超跌情况下可轻仓试多。u 策略：中期来看，在产蛋鸡存栏延续高位运行，供应宽裕。主力合约虽为旺季合约，但大幅升水，短期压力位参考3713。u 风险：养殖端加速淘汰催化产能去化，需求超预期好转产业链结构产业链结构鸡蛋产业链鸡蛋产业链来源：华联期

5、货研究所上游上游中游中游下游下游饲料行业饲料行业饲料生产育种行业育种行业良种供应动保行业动保行业疫苗研发蛋鸡养殖行业蛋鸡养殖行业祖代鸡养殖父母代鸡养殖商品代鸡养殖鸡蛋销售淘汰蛋鸡活禽市场活禽市场屠宰企业屠宰企业白条鸡鸡蛋深加工贸易环节商超、饭店商超、饭店批发市场批发市场食品深加工厂食品深加工厂居居民民期现市场期现市场现货价格图：鸡蛋主产区现货价格（元/斤）图：鸡蛋主销区现货价格（元/斤）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所u 周内鸡蛋现货价格延续反弹。据我的农产品网数据显示，鸡蛋主产区均价主产区均价3.23元/斤，较上周上涨0.47元/斤，涨幅17.

6、03%，低价区报3.20元/斤。近期在天气影响下蛋鸡产蛋率有所下滑，产区库存降至低位为蛋价托底。高温天气进一步压制市场需求，终端仅维持刚性采购，各环节维持低库存策略，可见当前涨价缺乏实际消费支撑，蛋价暂无大涨驱动。基差图：鸡蛋主力合约收盘价（元/500千克）图：鸡蛋期现基差资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所价差图：鸡蛋期货1-5价差图：鸡蛋期货5-9价差资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所供应端供应端在产蛋鸡存栏量图：在产蛋鸡存栏量（亿只）图：主产蛋鸡存栏占比（%）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所