【国泰期货】纸浆：震荡运行-250725（3页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 纸浆纸浆：震荡震荡运行运行 高琳琳 投资咨询从业资格号：Z0002332 【基本面跟踪】表 1：基本面数据 资料来源：隆众资讯，同花顺 iFinD,国泰君安期货研究【趋势强度】纸浆趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多。【行业新闻】本期山东纸浆市场现货品牌中上涨局面居多，针叶浆主流品牌价格波动区间在 5280-5920 元/吨。期货主力合约 SP2509 周期内大涨，涨幅弱于其他工业品，现货跟涨乏力。供需基本面维持僵局，供应端港口库存压力不减；需求端下

2、游纸企开工率低位，采购仅维持刚性补库，耗浆量无改善。2022025 5 年年 0 07 7 月月 2 25 5 日日 商品研究商品研究 国泰君安国泰君安期货期货研究所研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 本期纸浆价格波动原因：一是期货跟涨与现货分化。国内经济刺激政策提振大宗商品情绪，纸浆期货被动跟涨，但现货受高库存压制及外盘成本下移，抑制现货跟涨动力。二是现货下游需求乏力。下游原纸市场淡季订单清淡，原纸市场出货不畅，市场维持刚需小单成交为主，拖累浆市。三是成本面抑制情绪。外盘报价与现货价格差距不大，进口成本支撑弱化情绪下，现货难以坚挺高位报盘。（隆众资讯）期货研究请务必阅读正

3、文之后的免责条款部分国泰君安期货有限公司（以下简称国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许（证监许可可2011144920111449号号）。本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区无意针对或打算违反任何地区、国家国家、城市或其它城市或其它法律管辖区域内的法律法规法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限本报告难以设置访问权限，若给您造成不便若给您造成不便，敬请谅解敬请谅解。若您并非国泰君若您并非国泰君安期货客户中的专

4、业投资者安期货客户中的专业投资者，请勿阅读请勿阅读、订阅或接收任何相关信息订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介本报告不构成具体业务的推介，亦亦不应被视为任何投资不应被视为任何投资、法律法律、会计或税务建议会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具不应凭借本内容进行具体操作。体操作。分析师声明分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专

5、业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。免责声明免责声明本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含

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