【弘业期货】芳烃市场周报：宏观利好带动淡季上行（PX-甲苯-二甲苯，纯苯-苯乙烯）-250725（19页）.pdf

1、数据来源：WIND、钢联、隆众数据、弘业期货金融研究院芳烃市场周报：宏观利好带动淡季上行（PX-甲苯-二甲苯，纯苯-苯乙烯）姜周曦琳 F03114700 Z0022394弘业期货金融研究院2025年7月25日数据来源：WIND、钢联、隆众数据、弘业期货金融研究院成本：近期成本端回归基本面，国际原油价格跌后反弹，小幅收涨，当前日本石脑油576美元/吨，PXCFR855美元/吨，中石化7月PX挂牌价格7250元/吨，6月中石化PX结算价格6990元/吨。供给：国内周PX产量为69.45万吨，环比上周-0.42%。国内PX周均产能利用率82.81%，环比上周-0.35%。亚洲PX周度平均产能利用率7

2、2.87%，环比-0.28%。周内装置周内天津石化检修，福海创两套共计160万吨装置，威联化学一套100万吨装置，福佳大化一套70万吨装置延续检修。需求：下游PTA产量较上周持平，较去年同期小幅增长。本周国内装置稳定运行，本周期国内产量保持稳定。总结与展望：总结与展望：主力09自5月中旬快速上涨后跟随成本端偏弱震荡，此前的快速上涨的主要利好来自宏观氛围转好，外盘反弹，对贸易争端风险的忧虑有所减弱，叠加PX意外检修较多，利润不佳，供应收窄，均有一定提振。关税削减利好兑现后，PX装置效益回升，需求端利好有限，叠加国际油价下跌，OPEC+增产会议临近提前消化。此前6月伊以冲突加剧利多油价，中旬美宣布

3、将全面停火消息，爆发石油危机可能较小，下游在成本端快速下跌驱动下跟随下行。近期受“反内卷”政策影响，“去产能”的预期下利多商品价格，近期受“反内卷”政策影响，“去产能”的预期下利多商品价格，PXPX装置装置20242024年已有年已有化工老旧装置淘汰退出和更新改造工作方案化工老旧装置淘汰退出和更新改造工作方案，对，对3030年年以上，以上，6060万吨以下装置提出了替换或退出要求，目前国内万吨以下装置提出了替换或退出要求，目前国内43674367万吨的总产能中，近万吨的总产能中，近9090万吨产能超过万吨产能超过3030年。年。2020-3030年的装置在年的装置在240240多万吨，占总产多

4、万吨，占总产能的能的5.5%5.5%附近，并且其中有附近，并且其中有5353万吨产能（占总产能万吨产能（占总产能1.2%1.2%）目前已经处于在停状态。）目前已经处于在停状态。综合综合来看来看，“反内卷”对一体化装置影响有限，短期“反内卷”对一体化装置影响有限，短期油价油价小小幅上涨幅上涨，夏季为燃油旺季夏季为燃油旺季，叠加下游开工稳定，叠加下游开工稳定，当前当前PXPX供需面仍较为强势，供需面仍较为强势，但近期利空方面也有美成品油库存增长，但近期利空方面也有美成品油库存增长，PXPX现货供应充足等消息现货供应充足等消息，观望观望。近期近期PXPX市场市场数据来源：WIND、钢联、隆众数据、弘

5、业期货金融研究院纯苯方面，纯苯期货周内跟随宏观商品情绪上涨，基差方面，期货端主力2603与华东现货当延续前-200元附近。本期石油苯产量42.48万吨，较上周下降0.80万吨，增幅-1.85%，产能利用率76.60%，较上周下降1.45%。周期江苏工厂产量下降，山东数家企业投料试车，尚未产出。海外方面，近期亚洲货源目的地仍偏向中国，伊以冲突缓和回落后，目前红海局势等因素对油价缺乏利多推动。纯纯苯苯本周期社会库存累本周期社会库存累库，近期新增纯苯供应装置投产，短期纯苯供需库，近期新增纯苯供应装置投产，短期纯苯供需宽松，市场基本面延续偏弱格局，据隆众统计，因终端需求不足，纯苯宽松，市场基本面延续偏

6、弱格局，据隆众统计，因终端需求不足，纯苯五大主力下游苯乙烯、己内酰胺、苯酚、苯胺、己二酸均处于理论亏损。本周期宏观利好以及海关进口数据下降等消息带动化工品普涨，纯苯五大主力下游苯乙烯、己内酰胺、苯酚、苯胺、己二酸均处于理论亏损。本周期宏观利好以及海关进口数据下降等消息带动化工品普涨，纯苯远月盘面上涨，期货端震荡上行。远月盘面上涨，期货端震荡上行。中长期中长期来看，纯苯仍存过剩预期，叠加低价进口货源来看，纯苯仍存过剩预期，叠加低价进口货源与与下游负反馈下游负反馈等等因素影响，后市仍有偏弱宽松预期。因素影响，后市仍有偏弱宽松预期。甲苯方面，本期均价5488/吨，华东甲苯市场现货价格上涨，价格波动区