【紫金天风】铁矿周报：静待铁水回落-250723（41页）.pdf

1、铁矿周报 2025/7/23静待铁水静待铁水回落回落作者：康健从业资格证号：F03088041交易咨询证号：Z0019583研究联系方式：我公司依法已获取期货交易咨询业务资格审核：李文涛交易咨询证号：Z0015640观点小结观点小结铁矿石铁矿石解析解析周度评述周度评述供应端全球发运量企稳回升，澳洲发运企稳，巴西发运偏高，非主流地区发运低位企稳，到港量开始回升。需求端铁水再度增长，成材利润下滑，废铁价差下滑，247样本日均铁水环比+2.63万吨至242.44万吨，7月的月均铁水约241万吨，近期钢厂高炉复产与检修持平，建材需求淡季不淡，铁水或维持震荡。库存端，45港库存环比增19万吨，压港量下滑

2、，总量环比减少。五大材总库存持续缓降，分品种看螺纹库存缓慢走低，热卷库存则小幅回升。观点：供给目前企稳回升，需求反复淡季不淡，下游利润仍有韧性，目前宏观情绪推动下铁矿估值较高，静待铁水走弱后，估值或向下修复。月差月差月差短期内或维持偏强震荡。现货现货铁矿现货成交量下行和远期货成交量继续回升，09合约基差率1.6%左右，基差继续下行，基差率回落。铁水铁水本周钢联公布247样本铁水产量242.44万吨，环比+2.63万吨，7月日均铁水约241万吨，短期反复，长期趋势下行。库存库存45港库存环比增19.24万吨，贸易矿占比65.7%。钢厂进口矿总库存减157.48万吨，厂库增16万吨，海漂+港口减1

3、74万吨；进口矿可用天数增长1天至20天。钢厂利润钢厂利润成材利润继续走弱；唐山废铁价差走低；块矿入炉比大幅走高，球团入炉比上行；烧结入炉比下滑。折扣折扣&汇率汇率7月MA指数均值为100，对应盘面估值约为788。品种间差异品种间差异金巴布粉溢价继续回升；主流中低品溢价稳定；内外矿价差回落。天气巴西降水巴西降水稀少稀少数据来源：Reuters,紫金天风期货巴西天气：北部降水回落，其他地区降水稀少供给全球发运全球发运回升回升数据来源：Reuters,紫金天风期货n路透口径：2025年7月23日，路透全球铁矿（除中国大陆外）7日移动平均发货量4402千吨，周环比增3.5%，同比增11%；澳洲7日移

4、动平均发货量2458千吨，周环比减1.38%，同比增11.78%；巴西7日移动平均发货量1247千吨，周环比增2.8%，同比增27.5%。路透发运：澳洲发运量企稳，巴西发运偏高路透发运：非主流发运低位企稳数据来源：Reuters,紫金天风期货路透发运：澳洲三大矿山发运量企稳回升数据来源：Reuters,紫金天风期货路透到港：到港总量与去年持平数据来源：Reuters,紫金天风期货钢联发运：上周全球发运企稳数据来源：Mysteel,紫金天风期货钢联发运：澳洲三大矿山发运总体小幅下滑数据来源：Mysteel,紫金天风期货钢联发运：上周澳洲三大港发运总体平稳数据来源：Mysteel,紫金天风期货钢联

5、发运：上周巴西两港发运量增减不一数据来源：Mysteel,紫金天风期货钢联到港：上周45港减290.9万吨数据来源：Mysteel,紫金天风期货国产矿：国产矿总产量回升数据来源：Mysteel,紫金天风期货需求钢厂盈利率持稳，铁水小幅下滑钢厂盈利率持稳，铁水小幅下滑钢厂：钢厂盈利率稳中有升；铁水242.44万吨，环比+2.63万吨数据来源：Mysteel,紫金天风期货钢厂：成材利润小幅走弱；唐山废铁价差继续走弱数据来源：Mysteel,紫金天风期货钢厂：进口矿日耗回升，烧结矿消耗量平稳数据来源：Mysteel,紫金天风期货钢厂：块矿入炉比大幅走高；球团入炉比走弱；烧结入炉继续下滑数据来源：My

6、steel,紫金天风期货疏港：上周45港日均疏港量319.51万吨环比增3.23万吨数据来源：Mysteel,紫金天风期货成交：铁矿现货成交量平稳和远期货成交量大幅走高数据来源：Mysteel,紫金天风期货需求：五大材周产回落，成材利润高位回落，螺纹需求下滑，热卷消费回升数据来源：Mysteel,紫金天风期货库存：螺纹库存企稳，钢坯库存继续回升，热卷库存小幅回落数据来源：Mysteel,紫金天风期货库存港口库存下行港口库存下行港口：45港库存增19.24万吨，贸易矿占比65.7%，环比下降数据来源：Mysteel,