【创元期货】股指期货早报：关税摩擦风险上升，雅江水电站引周期股躁动-250722（13页）.pdf

1、 股指早股指早报报 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 1 股指股指期货期货早早报报 2 202025 5.7 7.2 22 2 报告报告摘要摘要：海外方面，美 6 月谘商会领先指标月率录得-0.3%，低于预期-0.2%和前值 0，数据指向美经济的回落。另外在关税方面，因随着 8月 1 日最后期限临近，美方在关税谈判中的立场日趋强硬，越来越多的欧盟成员国主张对美启动最强贸易武器“反胁迫工具”（ACI），该工具将赋予欧盟官员广泛报复权限，包括对美国科技巨头开征新税、限制美资在欧投资、关闭欧盟市场特定领域，甚至禁止美企竞标欧洲政府采购合同。隔夜市场受关税影响敏感度上升，美元指

2、数走低，10年美债收益率基本持平，黄金大幅上涨，美三大股指涨跌不一，道指微跌，纳指和标普上涨，纳斯达克中国金龙指数下跌，离岸人民币汇率升值。外围关税风险上升，需注意关税对资本市场敏感度会提升。国内盘面上看，周一大盘上涨 0.72%，深成指上涨 0.86%，创业板指上涨 0.87%，市场呈现震荡反弹走势。周一市场上涨得益于于雅江水电站概念活跃，基建板块支撑了市场，另外人形机器人创新药等板块也有轮动表现。板块上看，建筑材料、建筑装饰、钢铁、有色、化工涨幅居前，银行、计算机、家电下跌。全市场 4002 只个股上涨，1291 只个股下跌。消息上，19 日雅江集团成立超级水电站开工，总投资为 1.2 万

3、亿。雅江水电站的开工具备两重意义，一是国际政治方面可卡某些国家的脖子。二是 1.2 万亿投资对拉动 GDP 会期待重要作用。并且目前正处于反内卷政策中，该工程对消耗水泥、钢铁、有色等旧产能在需求侧方面有着积极作用。整体来看，随着 8 月 1 日临近，欧盟可能对美进行的 ACI 使得市场对关税的敏感度上升，目前市场并未太多计价关税方面的影响，后续需要重点跟踪。国内雅江水电站投资对 A 股周期股期待正面提振，也正好契合到目前反内卷的需求端。交易层面主要几大指数均创新高，目前大盘走得很稳，能看出控盘能力极佳。但问题是大盘在几天内已经留下两个跳空缺口，后续继续上行会有短线波动加大风险，但从目前控盘能力

4、很稳情况下，无系统性风险。策略上继续哑铃策略。创元研究 股指研究员：刘钇含 邮箱： 投资咨询资格号：Z0015686 关税关税摩擦摩擦风险风险上升上升，雅雅江江水电站水电站引引周期股周期股躁动躁动 2022025 5 年年 7 7 月月 2 22 2 日日 股指早股指早报报 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 2 一、行情观点 1.1 海外隔夜 美 6 月谘商会领先指标月率录得-0.3%，低于预期-0.2%和前值 0，数据指向美经济的回落。另外在关税方面，因随着 8 月 1 日最后期限临近，美方在关税谈判中的立场日趋强硬，越来越多的欧盟成员国主张对美启动最强贸易武器“反胁

5、迫工具”（ACI），该工具将赋予欧盟官员广泛报复权限，包括对美国科技巨头开征新税、限制美资在欧投资、关闭欧盟市场特定领域，甚至禁止美企竞标欧洲政府采购合同。隔夜市场受关税影响敏感度上升，美元指数走低，10 年美债收益率基本持平，黄金大幅上涨，美三大股指涨跌不一，道指微跌，纳指和标普上涨，纳斯达克中国金龙指数下跌，离岸人民币汇率升值。外围关税方面的风险有所上升，需注意近期关税对资本市场敏感度会提升。1.2 国内行情回顾 周一大盘上涨 0.72%，深成指上涨 0.86%，创业板指上涨 0.87%，市场呈现震荡反弹走势。周一市场上涨得益于于雅江水电站概念活跃，基建板块支撑了市场，另外人形机器人创新药

6、等板块也有轮动表现。板块上看，建筑材料、建筑装饰、钢铁、有色、化工涨幅居前，银行、计算机、家电下跌。全市场 4002 只个股上涨，1291 只个股下跌。消息上，19 日雅江集团成立超级水电站开工，总投资为 1.2 万亿。雅江水电站的开工具备两重意义，一是国际政治方面可卡某些国家的脖子。二是 1.2 万亿投资对拉动 GDP 会期待重要作用。并且目前正处于反内卷政策中，该工程对消耗水泥、钢铁、有色等旧产能在需求侧方面有着积极作用。1.3 重要资讯 1 关税-欧盟外交官：欧盟正在探索对美国关税采取更广泛的潜在反制措施，但仍优先与美国通过谈判解决问题。2.印尼：19%的美国关税可能在 8 月 1 日前