【冠通期货】情绪放缓-250722（4页）.pdf

1、 投资有风险，入市需谨慎。投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。1 【冠通研究】【冠通研究】情绪放缓情绪放缓 制作日期：2025 年 7 月 22 日 【策略分析】【策略分析】尿素今日盘面高开低走，尾盘小幅收涨。近期市场情绪走强，尿素现货价格上行，上游工厂收单良好，但内需支撑有限，后续上涨幅度预计缩窄。基本面来看，上周尿素上游工厂装置多发停产，日产跌至 20 万吨以下，预计本周起，停产检修装置陆续复产，本周产量将有小幅增加，反内卷举措继续发酵，尿素老旧装置占比高，市场对去产能预期增加；需求

2、端，玉米追肥已至尾声，零星补货为主，预计月底前将收尾。复合肥工厂秋季肥生产销售的初级阶段，开工负荷变动幅度小，目前对原料尿素采购约在三成左右，目前订单以预收款为主，厂内成品库存大幅累积，对尿素需求弹性大，短期内有高价抵触情绪。库存继续去化，主要系出口集港，及局域性农需拿货。整体来说，反内卷举措对尿素老旧装置产能去化的情绪今日有放缓，内需拖累上涨动能不足，行情出现回调趋势，但大宗商品近期情绪高涨，尿素短期依然震荡偏多。【期现行情】【期现行情】期货方面：尿素主力 2509 合约 1820 元/吨高开低走，日内偏强震荡，最终收于 1817 元/吨，收成一根阳线，涨跌+0.55%，持仓量 191764

3、 手（-4185 手）。前二十名主力持仓席位来看，多头-4347 手，空头+3480 手。其中，海通期货净多单增加 503 手、宏源期货净多单增加 573 手；中信期货净空单增加 4526 手，中信建投净空单增加 4198 手。2025 年 7 月 18 日，尿素仓单数量 2523 张，环比上个交易日持平。投资有风险，入市需谨慎。投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。2 数据来源：Wind、冠通研究咨询部 现货方面：近期市场情绪走强，尿素现货价格上行，上游工厂收单良好，但内需支撑有限，后续

4、上涨幅度预计缩窄。山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂价格范围多在 1780-1820 元/吨。数据来源：Wind、冠通研究咨询部 020004000600080001000012000尿素注册仓单（张）202020212022202320242025140018002200260030003400山东尿素市场主流价：小颗粒（元/吨）202020212022202320242025 投资有风险，入市需谨慎。投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。3 【基本面基本面跟踪】跟踪】基差方面：今日

5、现货市场主流报价稳定，期货收盘价上涨；以山东地区为基准，基差环比上个交易日走强，9 月合约基差 33 元/吨（+5 元/吨）。数据来源：Wind、冠通研究咨询部 供应数据：肥易通数据，2025 年 7 月 22 日，全国尿素日产量 19.49 万吨，较昨日持平，开工率 83.00%。数据来源：隆众、冠通研究咨询部 -200-1000100200300400500600700主力合约山东地区基差（元/吨）202020212022202320242025100000120000140000160000180000200000220000尿素日产（吨）202020212022202320242025

6、 投资有风险，入市需谨慎。投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。4 冠通期货 研究咨询部 王静 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771 本报告发布机构本报告发布机构 -冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明：免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些