【正信期货】PVC周报：商品情绪为阶段性主导，短期区间偏强震荡-250720（17页）.pdf

1、正信正信期货期货PVCPVC周报周报 2025072020250720审核人审核人：赵婷赵婷投资咨询编号：投资咨询编号：Z0016344Z0016344Email:Email:TelTel：027027-6885165968851659研究员研究员：黄益：黄益投资咨询编号：投资咨询编号：Z0020858Z0020858Email:Email:huangyihuangyi TelTel：027027-6885165968851659内容要点内容要点 供给端供给端：下周计划新增2家检修，部分前期检修恢复，行业开工预计窄幅波动，目前来看行业仍以常规检修为主，超预期检修及降负荷企业有限。另外需关注新装

2、置正式量产投入市场的进度，整体供应端货源仍较为充裕。需求需求端端：房地产延续弱势，国内下游制品企业延续逢低补货，对高价原料抵触，预计短期采购积极性难有明显提升。出口主要受季节性因素影响，国外需求较前期转弱，新接订单或将以基础量为主，近期部分出口单交付减少。库存库存端端：周内华东及华南库存延续增加趋势且绝对值仍在高位，后续有继续小幅累库的可能。基基差端差端：本周基差小幅走扩，盘面09处于升水。策略策略：PVC基本面存边际走弱预期，随着新产能量产临近，供应端压力或增大，国内外需求均偏弱，库存或将延续累库。但反内卷政策预期扩散，部分资金交易老旧产能的淘汰，宏观氛围改善对商品市场有一定支撑，短期PVC

3、区间偏强震荡。后期后期重点重点关注关注：电石及烧碱价格、煤炭价格变动、国家宏观及地产政策。目目录录第一部分第一部分：PVCPVC价格价格第二第二部分部分：PVCPVC供给端分析供给端分析第三第三部分部分：PVCPVC需求端分析需求端分析第四第四部分部分：PVCPVC库存端分析库存端分析第五部分：第五部分：PVCPVC供需基本面供需基本面总结总结1.11.1 周内周内PVCPVC期货区间震荡期货区间震荡PVC09合约价格1 1 PVCPVC价格价格PVC09合约基差 本周PVC期货区间震荡，一方面宏观利好影响减弱，PVC跟随整体商品氛围走弱。另一方面，基本面进一步转弱且对后续预期不佳，行业开工相

4、对高位且新装置量产临近，内需较弱，出口以基础量为主，社会库存持续累库。截至7.18日午盘，V2509合约收于4937（-43），本周基差小幅走扩，盘面升水现货。数据来源：wind400050006000700080009000100001100012000V1609V1709V1809V1909V2009V2109V2209V2309V2409V2509-1000-50005001000150020002500300035004000V1609V1709V1809V1909V2009V2109V2209V2309V2409V25091.21.2 PVCPVC现现货价格重心略上移货价格重心略上移

5、1 1PVCPVC价格价格40006000800010000120001400016000201720182019202020212022202320242025400060008000100001200014000160002016201720182019202020212022202320242025华东电石法PVC价格华东乙烯法PVC价格 周内PVC市场偏弱震荡，价格重心环比略上移，但内需处在季节性淡季，下游买跌不买涨，市场成交气氛依旧清淡。截至7.18，华东电石法4810（-50），华东乙烯法4850（+0）。数据来源：卓创、wind1.4 1.4 期货期货月间价月间价差变化不大差变化

6、不大PVC9-1价差1 1 PVCPVC价格价格PVC乙烯法电石法价差-500050010001500200025002016201720182019202020212022202320242025 PVC期货盘面contango结构延续，9-1月间价差小幅波动。乙电现货价差小幅走强。数据来源：wind-2500-2000-1500-1000-5000500100020162017201820192020202120222023202420252.12.1 PVCPVC开工环开工环比比略略降降PVC粉开工率乙烯法PVC开工率2 2 PVCPVC供给端分析供给端分析5060708090100第1