【中信期货】贵金属策略日报：美元下挫带动贵金属短线走高-250717（6页）.pdf

1、中信期货研究|贵属策略报2025-7-17美元下挫带动贵属短线市场对美联储主席明年换届的关注渐，下半年在美联储降息路径预期之外，影主席的出现可能重燃市场对美联储独性的关注。短期预计区间内偏强震荡，中期看多观点不变，关注8临近的背景下，对贸易的新轮博弈及后续全球央年会带来的降息预期变化。重点资讯：1）美国6月PPI同比升2.3%，预期升2.5%，前值从升2.6%修正为升2.7%；环比持平，预期升0.2%，前值从升0.1%修正为升0.3%。核心PPI同比升2.6%，预期升2.7%，前值从升3.0%修正为升3.2%；环比持平，预期升0.2%，前值从升0.1%修正为升0.4%。2）美国总统特朗普在宣传

2、8月1日起生效的关税计划时表示，将通过普遍关税手段，对小国家征收略高于10%的税率。较大经济体正在就协调关税协议进行商讨，比如欧盟和越南等国家谈判推进顺利。3）美国财政部长贝森特提议加大短期国债的发债规模，希望以调整融资策略分散高利率背景下的偿债压力。但此策略引发市场对财政部长期公信力及再融资风险的不安情绪。价格逻辑：日内贵金属价格震荡运行，夜间美元指数短线下挫，带动贵金属整体走高。美国6月PPI数据略低于预期，对情绪影响较小。市场对美联储主席明年换届的关注渐高，下半年在美联储降息路径预期之外，影子主席的出现可能重燃市场对美联储独立性的关注。短期黄金预计区间内偏强震荡，中长期看多观点不变，关注

3、8月临近的背景下，上半月对贸易的新一轮博弈及下半月全球央行年会带来的降息预期变化。白银在40美元关口受阻后，短线震荡回落。中期来看压制白银弹性的三重逻辑：白银对冲信用货币功能弱、降息周期下的弱需求现实、光伏用银需求下行拐点出现，均难以出现逆转，中期维持对白银趋势看多，弹性谨慎的观点。展望：周度COMEX黄金关注【3250,3450】，COMEX白银关注【36,40】。风险提示：特朗普政策变化；美联储货币政策变化；地缘冲突变化。宏观研究团队 研究员：朱善颖从业资格号 F03138401投资咨询号 Z0021426 张皓云从业资格号F03114820投资咨询号Z0022427投资咨询业务资格：证监

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5、略日报2中信期货研究|贵金属策略日报3资料来源：中信期货研究所图表 17：投资评级标准评级标准说明偏强预期涨幅大于2个标准差震荡偏强预期涨幅1-2个标准差震荡预期涨跌幅在正负一个标准差以内震荡偏弱预期跌幅1-2个标准差偏弱预期跌幅大于2个标准差时间周期未来2-12周标准差1倍标准差=500个交易日滚动标准差/当前价 中信期货研究|贵金属策略日报4除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标

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