【华泰期货】油脂周报：生物柴油题材再度发酵，棕榈油支撑油脂价格-250720（11页）.pdf

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1、油脂油脂周报周报|20252025-0707-2020 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 生物柴油题材再度发酵，棕榈油支撑油脂价格生物柴油题材再度发酵，棕榈油支撑油脂价格 油脂观点 市场要闻与重要数据 价格行情 期货方面，本周收盘棕榈油2509合约8964元/吨，环比上涨282元，涨幅3.25%；本周收盘豆油2509合约8160元/吨，环比上涨174元，涨幅2.18%；本周收盘菜油2509合约9586元/吨，环比上涨147元，涨幅1.56%。现货方面，广东地区棕榈油现货价格8940元/吨，环比上涨190元，涨幅2.17%，现货基差P09-2

2、4，环比下跌92元；天津地区一级豆油现货价格8260元/吨，环比上涨110元/吨，涨幅1.35%，现货基差Y09+100，环比下跌64元；江苏地区四级菜油现货价格9710元/吨，环比上涨140元，涨幅1.46%，现货基差OI09+124，环比下跌7元。棕榈油供需 供应方面，据马来西亚棕榈油压榨商协会（SPPOMA）最新数据显示，2025 年 7 月 1-15 日马来西亚棕榈鲜果串单产增加 17.95%，出油率下调 0.17%，棕榈油产量增加 17.06%。当前，仍处于棕榈油传统增产周期，虽然出油率环比降低，但棕榈果串增产幅度较大，使得 7 月上半月产量增幅较为乐观，持续关注产区天气情况。根据国

3、家油棕计划（National Oi palm Mision），印度政府的目标是到 2029 年将国内毛棕榈油产量从目前的 35 万吨提高到 230 万吨。印度作为棕榈油主要消费国，未来面积与产量或呈逐年上升趋势，从而减少进口依赖程度。周内（7.11-7.17）国内新增 11 条买船，其中 4 条 9 月，4 条 10 月和 3 条 11 月；无新增洗船。截至 7 月 17 日当周连棕主力震荡上涨，豆棕主力合约收盘价差-724 元/吨、倒挂略有加深，各地 24 度现货基差稳中有降，豆棕现货价差倒挂幅度增减不一，下游需求维持低迷，油厂周度成交量略微增加。据 Mysteel 统计，本周全国重点油厂棕

4、榈油成交量 3131 吨，较上周增加 2148 吨，增幅 218.51%。据 Mysteel 调研显示，截至 2025 年 7 月 11 日（第 28 周），全国重点地区棕榈油商业库存 56.3 万吨，环比上周增加 2.79 万吨，增幅 5.21%；同比去年 51.57 万吨增加4.73 万吨，增幅 9.18%。豆油供需 供应方面，进口大豆买船方面，外盘走弱但中国采购支撑下巴西贴水走强，近月船期运费上涨，整体进口成本支撑较强，内盘回升下榨利小幅修复；今年9月与明年2月后买船仍以巴西、阿根廷为主，今年10月后买船缺口关注中美关系。据国家粮油信息中心数据，国内大豆到港，7月1150万吨，8月110

5、0万吨，9月1000万吨，整体看近月到港宽裕，后续12月后迎来缺口。根据 Mysteel 农产品对全国动态全样本油厂调查情况显示，第 28 周（7 月 5 日至7 月 11 日）油厂大豆压榨实际豆油产量为 43.61 万吨，开机率为 64.52%；预计第 29周（7 月 12 日至 7 月 18 日）国内油厂开机率小幅上升，油厂大豆压榨豆油产量预计45.23 万吨，开机率为 66.91%。本统计周期内，国内重点油厂豆油散油成交总量 9.58 万吨，日均成交量 1.92 万吨，较上周日均成交量环比增加 272.76%。据 Mysteel 调研显示，截至 2025 年 7 月 11 日，全国重点地

6、区豆油商业库存104.94 万吨，环比上周增加 2.97 万吨，增幅 2.91%。同比减少 1.17 万吨，跌幅 1.10%。菜油供需 油脂油脂周报周报|20252025-0707-2020 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 2页 第 2页 供应方面，根据 Mysteel 统计，截至 7 月 11 日沿海油厂菜籽压榨量 3.70 万吨，较上期减少1.00 万吨。当前国内菜籽库存 14.6 万吨，多数油厂面临断籽停机状况，油厂整体开机不高。下周部分油厂停机检修结束，开始压榨，预计油 厂压榨量或增加。根据 Mysteel 统计，截至 7 月 11 日沿海油厂菜油产