【华联期货】股指周报：大盘表现强势。-250720（47页）.pdf

1、华联华联期货期货股指股指周周报报大盘表现大盘表现强势。强势。2025072020250720段福林段福林交易咨询号：Z0015600从业资格号：F30489350769-22116880期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号审核：邓丹，从业资格号:F0300922，交易咨询号：Z0011401周度周度观点及策略观点及策略基本面观点 回顾：上周大盘强势震荡上涨，创收盘新高。四大指数全线上涨，中小盘股指涨幅继续居前。风格指数方面，上周风格指数涨多跌少，表现分化，成长、消费、周期风格指数涨幅居前，金融风格指数回调。申万行业方面，上周多数行业上涨，其中通信、医药生物、汽车、机械设备等板块

2、涨幅居前；传媒、房地产、公用事业、非银金融等板块跌幅居前。经济：2025年6月制造业PMI为49.7%，较上月上升0.2个百分点。非制造业PMI为50.2%，较上月回落0.1个百分点。从分项来看，6月供需继续回升，生产上升0.3%，新订单上升0.6%，新出口订单上升0.4%，其他多数指数也出现了小幅上升；个别产成品库存连续下降三个月后首次回升；价格方面出厂价格和主要原材料购进价格连续三个月下降后回升。此外，中长期信贷增长率由2022年8月低点震荡反复后2022年11月（10.21%）开始企稳回升以来连续上升至2023年月5月高点(12.94%)，截止2025年6月，连续25个月回落至6.77%

3、，上个月增速为6.78%，降速大幅放缓。政策：政治局定调房地产止跌回稳，提振资本市场；央行创设二大新型货币政策工具，并降准降息降低存量房贷利率；证监会提出并购重组和市值管理有望提升市场活跃。关于推动中长期资金入市工作的实施方案正式发布，每年有望为A股新增八千亿的长期资金。业绩：营收方面，创业板、创业板和中证500指数营收增速都出现了增长，其他指数中证1000、上证指数、上证50、沪深300指数增速回落。归母净利润方面，除上证指数外，创业板、深证指数、中证1000、上证50、中证500、沪深300指数净利润增速都出现较大增长。虽然全A业绩有企稳迹象，但二季度以来美国开征关税提高30%，或对A股基

4、本面有影响，A股业绩或再寻底。2025年一季度业绩IC/IM底部企稳，IH/IF同比回落。基本面观点 估值：上证指数估值为15.3901；处于2010年以来的74.66分位数。创业板估值仍较低。资金面：在2025-04-07到2025-7-18中，ETF规模增加854亿元；上周ETF规模减少141亿。在2025-01-01到2025-06-27中，新成立的股票型规模增加1713亿元。融资融券方面，2024年净流入2748亿；截止2025年7月17月，上周净流入306.53亿，2025年净流入923亿。2025年一季度险资持有A股市值大幅增加3893亿，同期沪深300指数下跌1.21%。2024

5、年四季度，国家队和险资资产呈现净增加，陆港通资产呈现净减少；细分来看，主要是中央汇金和险资资产增加。策略观点与展望 上周五大盘延续上涨，创23年以来收盘价新高，下一个压力就是去年高点。四大指数全线上涨，大盘股表现较强。从个股板块涨跌比来看，从2.3回落至1.11，市场情绪仍在，个股板块仍分化，大盘股搭台，个股唱戏，盘面热点轮动带动市场活跃。另外，从6月底到7月初的中央财经委员会第六次会议提出的打击无序低价竞争以及有序退出过剩产能等问题，政策重心或是从逆周期向结构性转变，那么超跌行业或迎来反弹，带动市场活跃。在全A和四大指数一季度归母净利润业绩企稳、中长期政策和资金支持下，中长期仍然看好股指。后

6、续重点关注月底的政治局会议和8月美国发起的对等关税。技术上，大盘连整固都不用，表现强势。操作上建议短线轻仓做多IM/IC2509持有，滚动操作，供参考。风险因素：1、中东升级；2、房地产风险再次扩散；3、关税风险。指数行业走势回顾指数行业走势回顾指数涨跌幅图：指数涨跌幅图：指数涨跌幅资料来源：WIND、华联期货研究所资料来源：WIND、华联期货研究所上周大盘强势震荡上涨，创收盘新高。四大指数全线上涨，中小盘股指涨幅继续居前。行业涨跌幅图：风格指数涨跌幅图：行业涨跌幅资料来源：WIND、华联期货研究所资料来源：WIND、华联期货研究所风格指数方面，上周风格指数涨多跌少，表现分化，成长、消费、周期