【宏源期货】能源化工周报（天然橡胶和合成橡胶）：天然橡胶宏观预期提振，价格震荡偏强运行 合成橡胶下游迎来支撑，价格震荡偏强运行-250718（48页）.pdf

1、能源化工周报能源化工周报(天然橡胶和合成橡胶天然橡胶和合成橡胶)天然橡胶宏观预期提振，价格天然橡胶宏观预期提振，价格震荡震荡偏强运行偏强运行 合成橡胶下游迎来支撑，价格合成橡胶下游迎来支撑，价格震荡震荡偏强运行偏强运行20252025年年7 7月月1818日日宏源期货宏源期货 研究所研究所王文虎王文虎（F03087656F03087656，Z0019472Z0019472）供给端供给端：全球天然橡胶供应进入增产期，国内外主产区全面开割。未来几日，泰国、越南、印度尼西亚等主产区天气情况良好没有降水，割胶工作不受影响，国内产区方面，云南、广西、海南等多地均有降水。库存端，截止2025年7月11日，

2、上期所天然橡胶周度仓单总库存为213.59千吨，较上周库存增加0.82千吨；青岛天然橡胶周度社会库存为41.49万吨，较上周库存增加0.21万吨，保税区库存为9.26万吨，较上周库存增加0.02万吨，整体库存变化较为稳定。需求端需求端：截止2025年7月17日，本周山东全钢轮胎周度开工负荷率为65.08%，开工率较上周上升0.54%；本周中国半钢轮胎周度开工负荷率为75.62%，较上周上升3.07%。投资策略投资策略：受宏观预期和供给改革提振，或使天然橡胶价格震荡偏强，建议投资者关注13500-13700附近支撑位及15200-15400附近压力位。天然橡胶供给端供给端：原油短期矛盾不凸显，油

3、价波动率回归震荡，上游原料丁二烯价格有所增加。截止2025年7月17日，顺丁橡胶周度产能开工率为63.22%，较上周上升0.47%；丁苯橡胶周度产能开工率为78.79%，较上周上升1.6%。截止7月17日，中国丁苯橡胶乳液聚合法日度税后毛利为-278.76元/吨，较前日下跌66.37元/吨，中国SBS溶液聚合工艺日度税后毛利为238.94元/吨，较前日减少53.1元/吨，顺丁橡胶溶液聚合工艺税后毛利为-964.6元/吨，较前日下降88.49元/吨，合成橡胶相关产品装置开工仍较为稳定。需求端需求端：6月1-30日全国汽车市场零售290.4万辆，较上月增加21.77万辆，6月乘用车销量为253.6

4、万辆，较上月增加18.43万辆；6月我国货车销量31.6万辆，较上月增加2.45万辆，轮胎配套需求有所上升。山东全钢胎开工率、中国半钢胎开工负荷率均有所上升。投资策略投资策略：国内轮胎行业开工率上升，下游需求短期迎来支撑，库存方面略有去库，或使合成橡胶价格震荡偏强。建议投资者关注10700-10900附近支撑位及12200-12400附近压力位。合成橡胶能源化工周报能源化工周报(天然橡胶天然橡胶)天然橡胶宏观预期供给改革提振天然橡胶宏观预期供给改革提振 本周价格连日上涨或将维持偏强本周价格连日上涨或将维持偏强走势走势天然橡胶基差为负天然橡胶基差为负，近月-连一价差均为负，连一-连二、连一-连三

5、价差为正。天然橡胶产区全面开割，国内云南、海南产区受降雨扰动，新胶产出受限，但东南亚产区天气趋于缓和，割胶工作顺畅。资料来源：WIND，卓创资讯，宏源期货研究所不同市场的标准胶SCRWF价差资料来源：WIND，卓创资讯，宏源期货研究所云南与上海市场上的标准胶SCRWF现货价差较上周有所扩大，天津、山东市场与上海市场的现货价差与上周基本持平，云南与上海市场的现货价差较大，天津、山东与上海市场的现货价差较小。上期能源20号胶库存量资料来源：WIND，卓创资讯，宏源期货研究所上期能源20号胶日度库存量与同期相比处在低位，本周日度库存量呈先下降后上升态势。上期能源20号胶远月合约价差资料来源：WIND

6、，卓创资讯，宏源期货研究所上期能源20号胶的近月-连一、连一-连二、连一-连三价差均为负。资料来源：WIND，卓创资讯，宏源期货研究所中国全乳胶脱水干燥工艺税后生产毛利为负中国全乳胶脱水干燥工艺不含税生产成本、销售收入较上周均有所上涨，本周税后生产毛利上升但仍为负。资料来源：WIND，卓创资讯，宏源期货研究所中国标二胶脱水干燥工艺税后生产毛利为负中国标二胶脱水干燥工艺日度不含税生产成本、不含税销售收入均有所增加，中国标二胶脱水干燥工艺税后生产毛利增加但仍为负。资料来源：WIND，卓创资讯，宏源期货研究所中国天然乳胶浓缩离心工艺生产毛利为正中国天然乳胶浓缩离心工艺日度不含税生产成本与上周比有所上