【海证期货】LC2507交割分析-250717（14页）.pdf

1、LC2507交割交割分析分析海证期货研究所海证期货研究所2025年年7月月17日日1 交割信息交割信息：截止2025年7月14日，注册仓单量为11204吨。LC2507合约参与交割的仓单数量合计有18761吨，是LC2506交割量的2.6倍。其中滚动交割仓单量为13884吨，占比74%，期转现3357吨，占比18%。基差及跨期机会回顾：基差及跨期机会回顾：【基差基差】在2025年6月底开始有买现-卖07交易机会。【价差】07-08合约间价差总体走正套行情，或与仓单持续去化有关。后期后期机会评估机会评估：【基差基差】期货盘面表现偏强，基差因此走弱，有仓单注册能力的可适量参与买现-卖09组合，上游

2、卖出保值仍可逢高适量参与。【价差价差】仓单减多增少，若临近交割时仓单仍无明显增量，则08及之后合约存在挤仓风险。买08/09-卖11正套组合可继续持有，并持续关注仓单变化，及时止盈。5月以来碳酸锂仓单呈现去化态势，而仓单注册积极性较低。7月底仓单将强制注销，可直接二次注册需满足生产日期（电碳60天以内）要求，即6月1日之后生产的电碳仓单满足条件，假设6月5日之后注册的仓单满足条件（且仍在仓库里），则6.5-7.16期间新注册仓单2028吨，08及之后合约出现交割仓单不足的可能性较高。及之后合约出现交割仓单不足的可能性较高。核心观点：核心观点：2 截止2025年7月14日，注册仓单量为11204

3、吨。LC2507合约参与交割的仓单数量合计有18761吨，是LC2506交割量的2.6倍。交割配对主要集中在月初。其中滚动交割仓单量为13884吨，占比74%，一次性集中交割1520吨，占比8%，期转现3357吨，占比18%。期货合约交割信息期货合约交割信息资料来源：广期所，海证期货研究所资料来源：广期所，海证期货研究所36050061000615006200062500630006350064000645006500005001000150020002500300035004000450050002025/07/012025/07/032025/07/072025/07/092025/07/

4、11当日配对数量交割结算价（右）1135154115593862876146675112961800813626124032461522962254641193897571606411237484615404961700118080 12034726709409102497300 300100300 300 30023003357050001000015000200002500030000LC2401LC2403LC2405LC2407LC2409LC2411LC2501LC2503LC2505LC2507交割数量（吨，滚动+集中）期转现（吨）期货合约交割信息期货合约交割信息4资料来源：广期所

5、，海证期货研究所资料来源：广期所，海证期货研究所交割买方会员交割量国泰君安期货6025申银万国4790中信期货3400国贸期货318光大期货300中国国际期货300方正中期期货90大地期货60渤海期货50中信建投40国信期货20广发期货9国富期货2交割卖方会员交割量交割卖方会员交割量中信期货3284兴业期货180国泰君安期货2937银河期货147华泰期货1763中信建投130广发期货1023新湖期货110先锋期货981国海良时85五矿期货861华联期货32浙商期货726中泰期货32财信期货490国投安信期货30申银万国457兴证期货30中银期货453一德期货25国贸期货392中粮期货22方正中

6、期期货370东证期货14物产中大期货333中辉期货10广州金控期货280瑞达期货3海通期货202国富期货2资料来源：广期所，海证期货研究所资料来源：广期所，海证期货研究所期货仓单分布情况期货仓单分布情况501000200030004000500025/0425/0525/0625/07江苏仓单分布（吨）中远海运镇江五矿无锡江苏奔牛港务厦门国贸(中远海运镇江)江苏诚通010002000300040005000600025/0425/0525/0625/07上海仓单分布（吨）象屿速传上海建发上海上海国储中储临港中远海运临港01000200030004000500060007000800025/04