【中辉期货】LPG周报：成本端存支撑，供给相对充足，液化气窄幅震荡-250712（22页）.pdf

1、LPG周报：成本端存支撑，供给相对充足，液化气窄幅震荡分析师：郭艳鹏从业资格号：Z0021323中辉期货研究院日期：20250712能化化工团队：郭建锋 F03126846 何 慧 Z0011420郭艳鹏 Z0021323 李 倩 F03134406中辉期货有限公司交易咨询业务资格证监许可201575号时间:2025年7月12日本周LPG市场观点摘要【观点及策略】本周液化气延续震荡偏弱走势。成本端原油强现实弱预期，走势超预期上涨，成本端油价存支撑；供需面偏宽松，国内炼厂开工率处于高位，外放量保持平稳，美国处于丙烷消费淡季，丙烷库存累库，化工原料气供应充足，下游燃烧需求处于淡季，三大化工需求中P

2、DH需求下降，开工率连降两周，调油需求保持平稳。综上，液化气短期支撑主要来自原油，自身基本面偏弱，重点关注油价走势。操作上，建议轻仓布局空单，同时购买看涨期权保护仓位。【供给】截至7月11日当周，液化气商品量总量为52.81万吨，环比下降0.99万吨，民用气商品量为22.37万吨，环比下降0.59万吨。【装置动态】6月底，新增振华石化、中景石化、江苏瑞恒装置检修，预计7月下旬装置重启。截至7月10日当周，上游检修导致供应损失量为0.947万吨/日，环比上升0.17万吨/日，下游PDH装置检修导致产能损失1.96万吨/日，与上期持平。【需求】PDH开工率连降两周，调油需求相对平稳。截至7月11日

3、当周，PDH、MTBE、烷基化油开工率分别为60.87%（-4.62%）、66.86%（1.80%）、45.54%（-0.39%）。【成本利润】截至7月10日，PDH装置利润为-334元/吨，环比下降5元/吨，烷基化装置利润为-268元/吨，环比下降12.50元/吨。【库存】港口库存连续累库。截至7月11日当周，炼厂库存17.47万吨，环比上升0.09万吨，港口库存量为304.56万吨，环比上升19.70万吨。2现货价格来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司3现货价格来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司来源:中辉期

4、货有限公司4现货价差来源:上海钢联,中辉期货有限公司来源:上海钢联,中辉期货有限公司来源:上海钢联,中辉期货有限公司5LPG基差来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:上海钢联,同花顺,中辉期货有限公司来源:上海钢联,同花顺,中辉期货有限公司6期货价格和月差来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司7沙特CP合同价来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司8估值：油气比下降来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺

5、,中辉期货有限公司9上下游装置检修情况10上游液化气供给企业检修情况（吨）炼厂名称所在地 检修装置正常产量损失量起始时间结束时间胜利稠油厂山东全厂检修4004002025/6/162025年8月中海科瑞林山东全厂检修5005002025/6/52025年7月底齐润化工山东全厂5005002025年5月底2025年7月中正和石化山东全厂4004002024/5/14待定昌邑石化山东全厂3003002024/6/26待定华星石化山东全厂8008002024/10/22待定日照（中海外）山东全厂3003002025/1/3待定联合石化山东重整装置10005002025年6月下旬2025年7月底华联石

6、化山东烷基化50502025/6/232025年7月下大连石化东北全厂180018002025年6月底-盘锦浩业东北催化装置4004002024/4/5待定燕山石化华北全厂8008002025/5/262025/7/25丰利石化华北全厂2502502025/6/162025年7月下福海创华东全厂检修100010002025年6月底2025年8月底中海油高栏华南全厂8508502025/6/18待定中海油横琴华南全厂2002002025/7/82025/7/14榆能化西部一期3003002025年7月初2025年8月中中煤蒙大西部全厂1201202025/