【五矿期货】纯苯：纯苯产业链介绍及供需关系-250715（7页）.pdf

1、专题报告专题报告2022025 5-0707-1515徐绍祖能化分析师从业资格号：F03115061交易咨询号：Z0022675 0755-23982459 纯苯纯苯：纯苯产业链介绍及供需关系纯苯产业链介绍及供需关系报告要点：报告要点：大连商品交易所已经上市纯苯期货品种，这是继苯乙烯之后上市的又一重要芳烃产业链期货品种。纯苯作为石化基础原料，其期货的推出将进一步丰富芳烃衍生品体系，为上下游企业提供更完善的风险管理工具。纯苯期货的上市，将给整个产业链客户（包括炼厂、贸易商、下游苯乙烯/己内酰胺/酚酮等企业）提供更灵活的套期保值服务，助力企业应对价格波动、优化经营策略。在此背景下，我将系统介绍纯苯

2、的产业链结构、生产工艺、国内供需格局及未来发展趋势，帮助市场参与者更好地把握投资与风险控制机会。根据纯苯上中下游的评估，我们预计纯苯市场将在显性产能扩张与隐性供应弹性的双重作用下逐步缓解紧缺态势，但原料约束、技术瓶颈及需求韧性仍将维持动态紧平衡格局。能源化工研究|纯苯2025-07-152(一一)上游供应：三大工艺路线主导上游供应：三大工艺路线主导纯苯中石油苯主要有三种原料来源，分别为：1.乙烯裂解（占比约 25%）：副产裂解汽油中抽提苯，国内产能集中于大型乙烯基地（如镇海炼化、古雷石化）。2.催化重整（占比约 55%）：炼化一体化核心工艺，中石化、中石油及民营炼化（恒力、浙石化）为主要供应方

3、。3.歧化及异构化（占比约 20%）：通过甲苯/C9 芳烃转化增产苯，灵活调节市场缺口。补充来源：加氢苯（煤制路线，占比 14%）、进口苯（依赖度约 15%，主要来自韩国、东南亚）。图图 1 1：纯苯整体产业链：纯苯整体产业链数据来源：五矿期货研究中心图图 2 2：纯苯下游细分产业链：纯苯下游细分产业链数据来源：五矿期货研究中心能源化工研究|纯苯2025-07-153(二二)中游贸易：中游贸易：石油苯扩张、加氢苯停滞与进口依存度攀升石油苯扩张、加氢苯停滞与进口依存度攀升国内的纯苯以石油苯为主（71%），加氢苯为辅（14%），进口苯起重要调节作用（15%）。1.石油苯产量持续高增长，2023-2

4、024 年国内石油苯产量年均增速达 8%-10%，主要受民营炼化产能集中释放拉动。核心项目：浙石化二期（新增 80 万吨/年）、盛虹炼化（60 万吨/年）、古雷炼化（50 万吨/年）等投产推动 2024 年总产能突破 2100 万吨。工艺占比：石油苯中催化重整路线贡献 55%（炼化一体化主导），乙烯裂解占 25%，歧化及异构化占 15%。2.加氢苯产量陷入停滞，增速趋零：2023 年加氢苯（煤制苯）产量增速仅 0.5%，2024 年上半年甚至出现-1.2%负增长。其根本原因在于原料煤焦油价格高位（华北地区5000 元/吨），加工利润长期倒挂；环保政策趋严，山西、河北等主产区焦化企业限产率达 3

5、0%；产能萎缩：行业开工率不足 50%，总产能稳定在约 150 万吨/年（占比降至 5%-6%）。2.进口依存度抬升与韩国主导进口量增长：2023 年纯苯进口量达 320 万吨（同比+15%），进口依存度从 8%升至 12%；2024 年预计突破 350 万吨。图图 3 3：纯苯来源（：纯苯来源（%）图图 4 4：纯苯产量及同比增速（万吨、：纯苯产量及同比增速（万吨、%）数据来源：五矿期货研究中心数据来源：五矿期货研究中心图图 5 5：加氢苯产量及同比增速（万吨、：加氢苯产量及同比增速（万吨、%）图图 6 6：纯苯进口依存度（：纯苯进口依存度（%）数据来源：五矿期货研究中心数据来源：五矿期货研

6、究中心能源化工研究|纯苯2025-07-154(三三)下游需求下游需求纯苯下游消费由五大核心领域驱动：苯乙烯（消费占比 41%）主要应用于家电、建材（PS/ABS树脂），需求与地产周期高度关联；己内酰胺（18%）用于纺织服装（锦纶），受出口导向影响且季节性波动显著；苯酚/丙酮（16%）支撑涂料、电子（PC 树脂）产业，高端材料需求快速增长；苯胺（13%）服务于鞋材、橡胶（MDI）领域，新能源车轻量化配套带来显著增量；己二酸（7%）则用于化纤（尼龙 66），替代进口空间广阔。供应过剩压力显现：2023-2025 年民营炼化新增产能超 800 万吨/年，推动