【国贸期货】【聚酯周报】PTA供给端收缩，聚酯减产在即-250714（22页）.pdf

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1、国贸期货研究院能源化工研究中心：陈胜从业资格证号：从业资格证号：F3066728投资咨询证号投资咨询证号：Z0017251本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号【聚酯周报聚酯周报】PTAPTA供给端收缩供给端收缩，聚酯减产在即聚酯减产在即国贸期货 能源化工研究中心 2025-07-140101 PART ONE PART ONE主要观点及策略概述主要观点及策略概述本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎本报告非期货交易咨询业务

2、项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎聚酯：瓶片短纤减产，聚酯：瓶片短纤减产，PTA供给收缩供给收缩影响因素影响因素驱动驱动主要逻辑主要逻辑供给供给偏多国内的PTA产能供给收缩，PTA的港口库存回升，大量的仓单正在被注销。PX与石脑油的价差扩张至230-240美元左右，烷基转移和TDP利润率并不乐观。PX与MX的价差维持在90美元左右，PX负荷回升的主要推动力。需求需求偏空聚酯下游负荷在降负的预期之下依然维持在90%以上的水平，聚酯工厂的库存表现乐观。聚酯主要减产的工厂集中在短纤和瓶片两类品种，预计这部分的将产将在7月进行。这将会影响聚酯的部分负荷，并且

3、随着PTA价格的修复，聚酯对于PTA价格的承接能力开始减弱，织造端的利润受到压缩。库存库存中性PTA的港口库存回升，港口库存继续累库，PTA进入累库周期，从统计数据上看，本周的港口库存累库9.5万吨。基差基差偏空PTA基差快速走弱，PTA装置随着利润的修复而快速增加，由于需求的转弱，PTA市场的流动性转向宽松。利润利润偏空PX与石脑油的价差到230美元，PX与MX的价差收缩；PTA的加工费依然维持在300元左右，PTA的加工费有所收缩。估值估值中性PTA价格处于中性偏低位，由于重整装置逐步回升，芳烃供给有所增加，但由于汽油利润较差调油需求回升。宏观政策宏观政策中性美国总统特朗普周六在其社交媒体

4、平台上发布的一封信中表示，从8月1日起，从墨西哥进口的商品将面临30%的美国关税。特朗普还表示，如果巴西凭借任何理由决定提高关税，那么，无论选择提高多少，我们都会在30%的基础上等额叠加。特朗普在另一封信中表示，从8月1日起，从欧盟进口的商品将面临30%的美国关税。投资观点投资观点震荡暂无明显驱动，预计偏多为主暂无明显驱动，预计偏多为主交易策略交易策略单边：单边：观望风险关注：风险关注：地缘政治风险 0202 PART PART TWOTWO油品基本面概述油品基本面概述本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎本报告非期货交易咨询业务

5、项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎WTI价格价格布伦特价格布伦特价格原油：柴油需求回升原油价格上行原油：柴油需求回升原油价格上行n7月12日，美国总统特朗普周六在其社交媒体平台上发布的一封信中表示，从8月1日起，从墨西哥进口的商品将面临30%的美国关税。特朗普还表示，如果巴西凭借任何理由决定提高关税，那么，无论选择提高多少，我们都会在30%的基础上等额叠加。特朗普在另一封信中表示，从8月1日起，从欧盟进口的商品将面临30%的美国关税。n2025年7月12日，中共中央政治局委员、外交部长王毅在吉隆坡出席东亚合作年度系列外长会后，接受中国媒体的采访。王毅

6、表示：今年的东亚合作系列外长会开得很顺利，尤其是中国东盟的10+1外长会气氛十分友好、融洽，在当前单边主义、保护主义甚嚣尘上的背景下，中国和东盟国家展现了相互支持、团结合作、共迎挑战的强烈愿望。会议取得一系列积极成果：一是双方确认完成了中国东盟自贸区3.0版磋商，一致同意提交今年10月举行的领导人会议核可并签署，明确发出了我们要继续推进地区经济一体化，继续打造高水平区域自贸网络的清晰信号。二是双方就中国东盟全面战略伙伴关系今后5年的行动计划达成一致，明确了未来5年中国东盟40多个领域全方位合作的目标任务，为下阶段双方各领域务实合作注入强劲动力。三是双方欢迎“南海行为准则”磋商完成了三读，一致同