【中信期货】贵金属策略日报：初申失业金人数下降，金价上行受阻-250711（7页）.pdf

1、中信期货研究|贵属策略报2025-7-11初申失业金人数下降，金价上行受阻价连续第天上涨，前维持在3300美元以上，但整体多头动能不。美元软、美国国债收益率下滑以及市场对美联储降息的押注，为价提供撑。重点资讯：1）美国总统特朗普周三向七个小型贸易伙伴发出了最终关税通知，与此同时，美国政府与其最大贸易伙伴欧盟距离达成协议更近一步。2）布鲁塞尔正在与美国方面讨论一系列措施，旨在保护欧盟汽车产业免受美国高额进口关税的影响。这些措施包括削减关税、设定进口配额，以及对欧盟汽车制造商对美出口提供抵免。3）俄罗斯国防部称：“俄罗斯联邦武装部队使用高精度远程武器和无人机对基辅的军工企业和军用机场基础设施实施了

2、集群打击。”4）美国至7月5日当周初请失业金人数 22.7万人，预期23.5万人，前值由23.3万人修正为23.2万人。价格逻辑：金价连续第二天上涨，目前维持在3300美元以上，但整体多头动能不足。美元走软、美国国债收益率下滑以及市场对美联储降息的押注，为金价提供支撑。同时，全球贸易紧张局势也推动投资者涌入黄金这一避险资产。基本面方面，此前特朗普宣布8月1日起对多国商品加征关税，加剧了贸易摩擦，提振了黄金需求。同时，美联储会议纪要显示多数官员支持年底前降息，美元疲软和美债收益率低迷预计短期内将继续对金价构成支撑。周四晚间数据显示，7月5日美国当周初请失业金人数下行至 22.7万人，不及预期。劳

3、动力市场发展好于预期，金价上行受阻。市场正关注特朗普关税政策进展、美国经济数据及美联储官员讲话，以寻找新的交易指引。往后看，近期海外市场风险偏好大幅好转，权益类资产风头无两。从驱动拆分来看，其走强的背后不乏情绪及货币政策要素支撑，经济基本面仅边际改善。对于黄金而言，市场风险偏好改善往往造成其总持仓下降，压制其上行幅度。当前关税政策再起，市场风险偏好以及经济增长预期再受考验，有望支撑金价进一步上行。展望：周度COMEX黄金关注【3200,3450】，周度COMEX白银关注【35,38】。宏观研究团队 研究员：朱善颖从业资格号 F03138401投资咨询号 Z0021426 张皓云从业资格号F03

4、114820投资咨询号Z0022427投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任

5、何责任。风险提示：特朗普政策变化；美联储货币政策变化；地缘冲突变化。投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何

6、作为或不作为，中信期货不承担任何责任。中信期货研究|贵金属策略日报1中信期货研究|贵金属策略日报2中信期货研究|贵金属策略日报3资料来源：中信期货研究所图表 17：投资评级标准评级标准说明偏强预期涨幅大于2个标准差震荡偏强预期涨幅1-2个标准差震荡预期涨跌幅在正负一个标准差以内震荡偏弱预期跌幅1-2个标准差偏弱预期跌幅大于2个标准差时间周期未来2-12周标准差1倍标准差=500个交易日滚动标准差/当前价 中信期货研究|贵金属策略日报4除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货