【国联期货】聚酯产业链周报：产业链需求继续走弱，价格窄幅波动-250711（27页）.pdf

1、聚酯产业链周报聚酯产业链周报产业链需求继续走弱产业链需求继续走弱，价格窄幅波动，价格窄幅波动贾万敬 从业资格证号：F03086791 投资咨询证号：Z00165492025年7月11日2核心要点及策略逻辑观点逻辑观点行情回顾OPEC+继续增产，接触自愿限产计划已接近尾声；美国将实行“对等关税”暂停政策延期，美国向一些国家发出关税信函；影响油价的信息总体利空，不过市场反应不再强烈。聚酯产业链品种的价格窄幅波动，走势有所分化，乙二醇价格相对偏强。截至7月11日收盘，PX509合约收于6694元/吨，周涨22元/吨，周涨幅0.33%；TA509合约价格收于4700元/吨，周跌10元/吨，周跌幅0.2

2、1%；EG2509合约收于4305元/吨，周涨28元/吨，周涨幅0.65%；PF508合约收于6508元/吨，周跌6元/吨，周跌幅0.09%；PR509合约收于5878元/吨，周涨8元/吨，周涨幅0.14%。运行逻辑EIA短期展望报告上调了2025和2026年度的原油供应预估，需求预测维持，过剩量明显提升；“对等关税”暂停政策延期，但随后美国向多国发出关税信函，单方面加征关税。本周，PX开工率维持，PTA开工率上升，聚酯和织机开工率均下降，聚酯原料需求回落，PTA开始累库；PTA新装置即将投产。产业链上下游开工率变动依然在呈现淡季特征，聚酯和织机开工率继续下降，但长丝库存明显上升，淡季特征进一

3、步显现。乙二醇开工率上升，主要来自于煤制开工率提升，油制开工率持平，乙二醇港口库存降幅较为明显，港口库存创近期新低。短纤库存基本持平，长丝库存普遍增加，POY和FDY库存增加幅度较为明显。推荐策略美国先将暂停执行“对等关税”的期限延长，随后对多个国家发出关税信函，提高关税，国际油价主要受此影响反弹后回落，最终价格与上周相比变化不大。产业链需求继续呈现走弱迹象，淡季特征更为明显。油价波动较小，需求继续转弱，综合来看，产业链价格震荡运行，以逢高择机做空为主。3影响因素分析因素因素影响影响逻辑观点逻辑观点供应利空PX开工率为79%，持平；PTA周产量为143.8万吨，较上一报告期增加2.2万吨；PT

4、A最新开工率为80.6%，上升3.8个百分点。乙二醇开工率上升，乙二醇开工率为57.4%，较上周上升1.1个百分点，油制开工率59.2%，煤制开工率54.8%，油制乙二醇开工率持平，煤制开工率上升2.6个百分点；短纤开工率86.6%，上升0.6个百分点；瓶片开工率71.9%，下降3.2个百分点。需求利空聚酯开工率为86.9%，下降1.7个百分点，主要由于瓶片开工率降幅较大拖累聚酯开工率下行。织机开工率为59.1%，下降2.1个百分点，织机开工率累计降幅较为明显，产业链需求仍在显现转弱迹象。成本中性尽管有OPEC+增产、美国关税政策调整、EIA报告等多种影响因素，国际油价波动依然较小。截至7月1

5、0日，中国主港PX现货价格为851.7美元/吨，累计上涨2.7美元/吨，波动较小。库存中性截至7月11日，PTA社会库存439.7万吨，较上一报告期增加1.2万吨，后期或存在持续累库的压力；PTA仓单数量小幅增加。截至7月10日，乙二醇库存港口库存为48.1万吨，下降6.1万吨。短纤库存基本持平，长丝库存普遍上升，POY和FDY库存增加幅度较为明显。基差利空PX基差18元/吨，明显走弱；PTA基差为-2元/吨，明显走弱；乙二醇基差为61元/吨，小幅下降；短纤基差为148元/吨，小幅下降；瓶片基差49元/吨，有所走弱。利润利多PX加工费251美元/吨，小幅下降。PTA现货加工费125元/吨，明显

6、回落。油制乙二醇生产亏损，利润状况有所下降，煤制乙二醇利润小幅上升。聚酯各主要品种的生产利润走势分化，短纤和瓶片利润上升，长丝利润继续回落。目录目录CONTENTS聚酯产业链价格数据05基本面数据9宏观及终端需求情况240102034聚酯产业链价格数据015国际油价窄幅波动 聚酯产业链品种震荡运行数据来源：数据来源：WindWind、隆众资讯、国联期货研究所、隆众资讯、国联期货研究所6PTA现货生产利润快速下降 长丝利润回落数据来源：数据来源：Wind Wind 国联期货研究所国联期货研究所7产业链基差明显走弱 PX和PTA更为明显数据来源：数据来源：Wind Wind 国联期货研究所国联期货