【光大期货】交易内参-250711（15页）.pdf

1、 2025-07-11 交易内参 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 光大期货交易内参 金融类 股指：昨日，A 股市场震荡收涨，Wind 全 A 上涨 0.38%，成交额 1.52 万亿元。中证 1000指数上涨 0.25%，中证 500 指数上涨 0.5%，沪深 300 指数上涨 0.47%，上证 50 指数上涨 0.62%。房地产、金融、能化领涨，TMT 和汽车回调，板块轮动继续。近期中央财经委召开第六次会议，强调：“纵深推进全国统一大市场建设，基本要求是“五统一、一开放”。市场对于反内卷背景下企业盈利回升和通胀企稳的预期颇高，但与 2016 年供给侧改

2、个不同的是，本轮反内卷政策并未配套类似于 2016 年的增量财政政策，未来对相关题材的影响还需参考中央财政增量政策的转导方式和规模。海外方面，“非农”强劲背景下美联储降息预期稍缓，国内小盘指数受到的提振明显减弱，未来需继续关注美国内部博弈过程。目前指数基本面仍取决于国内经济复苏进程，6 月 PPI 同比继续下滑，化债背景下信用收缩、需求不足仍是当前主要矛盾，指数很难突破中枢大幅上涨。另一方面，2025年上半年企业盈利情况较 2024 年有明显改善，在配置型资金托底的背景下，A 股指数短期同样不会出现大幅下跌的走势。预期未来指数仍以震荡为主。国债：国债期货收盘，30 年期主力合约跌 0.36%，

3、10 年期主力合约跌 0.16%，5 年期主力合约跌 0.14%，2 年期主力合约跌 0.04%。中国央行开展 900 亿元 7 天期逆回购操作，利率持稳于 1.4%。据 qeubee 统计，公开市场有 572 亿元逆回购到期，净投放 328 亿元。DR001 小幅上行 0.58BP 至 1.32%，DR007 环比上行 2BP 至 1.49%。6 月 PMI 整体延续好转态势，物价指数保持稳定，经济韧性较强。债市面临资金松、经济稳、短期降息预期较低的环境，涨跌动能均不足，短期预期延续震荡走势。贵金属：贵金属：隔夜伦敦现货黄金震荡偏强，上涨 0.31%至 3323.76 美元/盎司；现货白银上

4、涨 1.73%至 37.005 美元/盎司；金银比降至 89.8 附近。美联储理事沃勒认为当前的联邦基金利率过于具有限制性，并表示可能在本月底的美联储会议上就会支持降息，但认为美联储应继续缩表，但缩表规模比预期低。另外，美联储内部继续就通胀未来产生分歧。2025-07-11 交易内参 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 特朗普则继续敦促美联储降息，但从市场预测概率来看美联储 7 月降息概率仍较低。市场对美联储年内首次降息依然在 9 月，6 月和 7 月是重要的通胀和经济关注窗口。市场也在关注美国对主要经济体征收关税程度。黄金自 4 月下旬以来形成的高位震荡走

5、势到了关键时间节点，在关键点位市场涨跌互现，但仍未摆脱短线可能继续下跌的威胁，谨慎操作。对白银而言，若金价出现快速下行走势，则白银亦可能跟随性走弱，但白银受益于金银比回归的认识，可能会产生较好的低吸机会。矿钢煤焦类 螺纹钢：昨日螺纹盘面大幅上涨，截止日盘螺纹 2510 合约收盘价格为 3123 元/吨，较上一交易收盘价格上涨 60 元/吨，持仓增加 5.51 万手。现货价格上涨，成交回升，唐山地区迁安普方坯价格上涨 40 元/吨至 2950 元/吨，杭州市场中天螺纹价格上涨 40 元/吨至 3180元/吨，全国建材成交量 11.5 万吨。据我的钢铁统计，本周全国螺纹产量环比回落 4.42 万吨

6、至 216.66 万吨，同比减少 10.56 万吨；社库环比回落 5.25 万吨至 359.49 万吨，同比减少 225.04 万吨；厂库环比回升 0.41 万吨至 180.88 万吨，同比减少 13.13 万吨；螺纹表需回落 3.37 万吨至 221.5 万吨，同比减少 13.78 万吨。螺纹产量有所回落，库存继续小幅下降，表需小幅回落，数据表现中性偏强。目前螺纹现货处于供需双弱局面，库存在淡季持续小幅下降，市场矛盾和驱动都不足。近期市场对于“反内卷”政策推进有较强预期，据了解山西地区钢厂已接到限产通知，要求各钢厂以 2024 年度粗钢产量基准水平（6028万吨）为参考，实施 10%-30%