【中信期货】新能源金属每日报告：硅供应收缩预期强化，新能源金属价格走势趋强-250711（8页）.pdf

1、中信期货研究（新能源属每报告）2025-07-11硅供应收缩预期强化，新能源金属价格走势趋强新能源观点：硅供应收缩预期强化，新能源属价格势趋强交易逻辑：中央财经会议重提有序淘汰落后产能，投资者对硅供应端收缩预期增强，市场情绪转向偏乐观，新能源金属价格走势趋强。中短期来看，供应端收缩预期强化，工业硅和多晶硅价格大幅上涨，这在一定程度上对碳酸锂也构成较为正面的提振，后续密切留意产业链动向，需谨防政策预期短期无法兑现但现实供需偏弱背景下，新能源金属价格双边波动风险；长期来看，低价或有望进一步加快国内自主定价品种的产能出清，比如：多晶硅和工业硅等，碳酸锂还处于产能兑现阶段，若锂矿无实质性减产，长期过剩

2、问题还将存在，这将限制价格上方高度。业硅观点：“反内卷”情绪持续，硅价震荡运。多晶硅观点：反内卷政策发酵，多晶硅价格延续反弹。碳酸锂观点：“反内卷”情绪继续发酵，价格维持震荡 险提：供应扰动；国内政策刺激超预期；美联储鸽派不及预期；国内需求复苏不及预期；经济衰退。有与新材料团队 研究员：郑非凡从业资格号：F03088415投资咨询号：Z0016667 白帅从业资格号：F03093201投资咨询号：Z0020543 杨飞从业资格号：F03108013投资咨询号：Z0021455 王雨欣从业资格号：F03108000投资咨询号：Z0021453 王美丹从业资格号：F03141853投资咨询号：Z0

3、022534 桂伶从业资格号：F03114737投资咨询号：Z0022425投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进

4、行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。一、行情观点品种观点中期展望业硅多晶硅业硅观点：“反内卷”情绪持续，硅价震荡运信息分析：（1）截至7月10日，根据SMM数据，通氧553#华东8750元/吨，421#华东9050元/吨，近几日现货价格小幅回升。（2）根据百川数据，百川国内库存437900吨，环比+0.1%；其中市场库存172000吨，环比持平；工厂库存265900吨，环比+0.2%。（3）截至2025年6月，根据SMM数据，工业硅月产量32.7万吨，环比+6.5%，同比-27.7%；1-6月累计生产工业硅187.2万吨，同比-17.8%。（4）海关数据显示，5月工业硅出口55652

5、吨，环比-8.0%，同比-22.5%；1-5月累计出口272382吨，同比-10.3%。（5）5月新增光伏装机量92.9GW，环比+105.5%，同比+388.0%；1-5月光伏累计新增装机197.9GW，同比+150.0%。（6）7月1日中央财经委员会第六次会议强调，纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。（7）7月3日工业和信息化部党组书记、部长李乐成7月3日主持召开第十五次制造业企业座谈会。会议强调要聚焦重点难点，依法依规、综合治理光伏行业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出，实现健康、可持

6、续发展。主要逻辑：近期西北大厂突发减产提升了价格支撑，若后续减产范围扩大，7月供需有望边际改善，反之供应过剩压力仍难缓解。西南地区处于丰水期，复产进度较往年偏慢，不过当前价格回升，已有部分硅厂恢复生产，后续西南开工或许会高于之前预期。当前工业硅价格回升，企业复产及套保意愿增强，硅厂或更倾向于复产，加剧供应端压力。需求端仍偏弱，多晶硅开工小幅回升，但对工业硅拉动有限；有机硅产业链持续亏损，采购以刚需为主；铝合金需求整体平稳，边际改善不大。库存方面，本周社会库存小幅去化，盘面性价比改善带动仓单快速下降。后续随着硅价回升，供应或将进一步恢复，库存仍有再度累积可能。展望：工业硅基本面过剩格局未改，价格