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恒生电子-深度报告：迷雾散尽勇攀高峰-220617（56页）.pdf

上传人：刺猬编号：78681 2022-06-21 PDF PDF 56页 3.89MB 115张图表

该报告所属合集： 2025年恒生电子报告合集

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产品化” ，得益于先发优势、行业统一业务标准、甲方 IT 实力等因素，恒生实现了计算机领域少有的 to B 业务产品化模式，会计准则调整前毛利率常年保持在 95%，具备强大盈利能力；

报告速读

本文主要内容为恒生电子（600570.SH）的深度研究报告，包括以下几个关键点： 1. 恒生电子是中国证券IT领军者，为证券、基金、保险等提供核心交易系统，依托系统优势不断拓宽业务边界。 2. 恒生电子的商业模式、技术实力、行业格局三维度优势形成闭环，近4年研发累计投入66亿元，研发团队超6000人。 3. 我国资本市场持续发展是恒生成长的核心源泉，2015年后市场以监管与改革为主旋律，全面注册制改革有望开启资本市场新一轮改革周期。 4. 数字化和金融信创推动系统更迭，恒生电子新产品推广有望加速，2022年有望成为新产品推广元年。 5. 恒生电子短期边际变化积极，不确定性逐个落地，迎接新的起点，预计22-24年归母净利润分别为14.02、19.37、24.51亿元。 6. 投资建议：维持“推荐”评级，预计公司22-24年归母净利润分别为14.02、19.37、24.51亿元，对应22-24年PE分别为46/33/26倍。