【南华期货】南华原木产业风险管理日报：太仓交割品现货价格走弱-250709（4页）.pdf

1、.南华原木产业风险管理日报太仓交割品现货价格走弱2025年7月9日宋霁鹏（投资咨询证号：Z0016598）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号原木价格区间预测原木套保策略表【核心矛盾】交割相关：07合约的首月交割正在进行中。从检尺方式来看，人工检尺与智能检尺是随机匹配出现的。在涨尺率上，智能尺大于人工检尺的范围，可按照2%的区间来估算。近几日的交割效率也在逐步提升。人工检尺方面，因实现了预检尺的机制，即在正式交割开始之前，检尺队先进场完成检尺环节，使得交割速率提升到约40-45分钟/手。太仓鑫海码头的实际交割的费用为7元/立方米。交割中的卖方摩擦成本中，可能会出现形态上不符合标准（

2、如偏枯，凹陷，夹皮等）而出现的单根白送情况。该成本项占比较高。但一方面可以通过支付分选费用，提前严格分选而挑出，另一方面也可以不分选，而承担这部分的随机成本。若货品质量较好，该随机成本可小于10元/方。目前买方接货，若没有直接加工处理的能力，需要折价处理给加工厂。现货：太仓6米中A今日下跌20元，至750元/方。基本面上看，最新的CFR报价的最高值为117美金。进口的成本有所抬升，但海运费存在走弱的可能，该报价能否维持存疑。需求端，出库量上看，目前依然维持高位。地产依然弱势，但家具的消费有所支撑，国补政策的加持之下，家电市场等国补覆盖到的领域繁荣对托盘的需求有一定程度的带动。交割过程的持续，使

3、得下游加工厂在持续吸收交割品进行补库。若后续吸收意愿走低，可能会触发对应的现货继续价格走弱。海外发运量上来看，未见明显走弱。后续仍然存在到港压力。综合来看，目前成本有支撑，但现货消化能力可能存在一定压力。预计盘面震荡偏弱。【利多解读】1）因进口持续亏损，贸易商有联合挺价的意愿。2）进口成本继续走高3)商品整体情绪回暖【利空解读】1）07合约的交割品流出压制现货价格走弱2）外商发运量持续回升现货与基差价格区间预测（月度）当前波动率（20日滚动）当前波动率历史百分位（3年）原木740-82016.28%67.4%source：南华研究行为导向情景分析现货敞口策略推荐套保工具买卖方向套保比例（%）建

4、议入场区间库存管理原木进口量偏高库存高位，担心价格下跌多为了防止存货叠加损失，可以根据企业的库存情况，做空原木期货来锁定利润，弥补企业的生产成本lg2509 卖出25%800-820采购管理采购常备库存偏低，希望根据订单情况进行采购空为了防止原木价格上涨而抬升采购成本，可以在目前阶段买入原木期货，在盘面采购来提前锁定采购成本lg2509 买入25%750-800source：南华研究日期规格现货价格现货价格变化（T-1)现货价格变化（T-5)现货涨尺折算（108%）主力合约交割升贴水基差基差（折算后）单位南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南

5、华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货*基差（折算后）=现货价格涨尺（108%）-主力合约盘面价格 升贴水（减去升水 or 加上贴水）原木数据纵览2025-07-093.9大（3.8A）日照港860020928.8785.55074.593.3元/m2025-07-094大（3.8A）太仓港820020885.6785.55034.550.1元/m2025-07-093.9中（3.8A）日照港75000810785.50-35.524.5元/m2025-07-094中（3.8A）太仓

6、港750-10-10810785.50-35.524.5元/m2025-07-093.9小（3.8k）日照港73000788.4785.5-50-55.552.9元/m2025-07-094小（3.8k）太仓港7200-10777.6785.5-50-42.1元/m2025-07-095.9大（5.8A）日照港9300301004.4785.5100144.5118.9元/m2025-07-096大（5.8A）太仓港860040928.8785.510074.543.3元/m2025-07-095.9中（5.8A）日照港78000842.4785.550-5.56.9元/m2025-07-09