【宏源期货】有色金属周报（工业硅&多晶硅）：情绪带动，硅系价格走势坚挺-250708（31页）.pdf

1、有色金属周报有色金属周报(工业硅工业硅&多晶硅多晶硅)情绪带动，硅系价格走势坚挺情绪带动，硅系价格走势坚挺20252025年年7 7月月8 8日日宏源期货研究所宏源期货研究所010-8229 5006祁玉蓉（祁玉蓉（F03100031,Z0021060）数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所摘要工业硅工业硅多晶硅多晶硅成本&利润：西南产区逐步进入平水期，电力成本逐步下移，硅煤、硅石等原料价格亦有下探。成本端对硅价支撑不足。供给端：西南地区个别地区开始实行丰水期优惠电价，且厂家有长单需交付，开炉增加，此外，北方内蒙古、甘肃及宁夏地区开炉亦有增加，贡献主要增量；新疆地区个别小厂开炉增加，大厂开

2、炉减少，预计后期供应或增加。需求端：7月多晶硅头部企业有增产预期，部分企业停产检修，总体产量增加，对工业硅需求增加；有机硅开工维持降负生产，开工暂无明显变动，对工业硅需求一般；硅铝合金需求转淡，对工业硅刚需采买。库存：期货标准仓单持续流出，但随着期货盘面持续回升，期货仓单注销速度趋缓；总体库存来看，依旧维持高位。市场市场展望展望：近期在供给端减量预期下，工业硅期现价格共振回升，期货主力合约站上8,000元/吨以上，但从基本面来看，过剩格局短期难有较大改善，且盘面回升后卖保压力增强，对硅价形成一定压制，运行区间参考7,500-9,000元/吨。后续持续关注硅企实际开工情况。风险因素：宏观风险，硅

3、企非预期减停产。风险因素：宏观风险，硅企非预期减停产。供给端：7月部分企业出现增产，主要集中在西南地区和青海地区，也有部分企业停产检修，增减相抵后，预计月产量增至11万吨左右。需求端：偏弱。终端来看，在行业抢装下，1-5月光伏新增装机197.79GW，累计同比增加142.72%，严重透支下半年需求，国内订单萎缩明显，海外订单相对稳定，远期组件订单明显减少，光伏组件价格维持跌势；组件端对电池片需求减少，预计7月电池片排产降至54GW左右；需求疲软态势下，硅片价格全尺寸下移，排产降至52GW左右。库存：截至7月3日，多晶硅总库存27.2万吨；截至7月4日，多晶硅期货仓单共计2,780手。市场展望市

4、场展望：近期“反内卷”背景下的供给侧结构调整使得市场利多情绪较重，短期多晶硅盘面维持偏强趋势。但基本面来看，累库风险较强，强预期或受弱现实拖累，多晶硅上行驱动有限。后续持续关注产业链上下游实际开工及供给侧改革落地情况。风险风险因素：宏观风险，下游需求不及预期。因素：宏观风险，下游需求不及预期。目录CONCENTS123产业链价格回顾增减并存，供给有所减量供给侧调整，光伏价格跌势趋缓4需求不佳，有机硅价格底部承压5需求偏淡，制约铝合金开工6库存压力较大1.1期现共振回升数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所日度数据日度数据2025/7/42025/6/27变动变动幅度幅度日度数据日度数据20

5、25/7/42025/6/27变动变动幅度幅度期货价格期货价格（元（元/吨吨）工业硅期货主力合约收盘价工业硅期货主力合约收盘价7,9808,030-50.00-0.62%多晶硅多晶硅（元（元/千克）千克）N N型料型料34.50 33.50 1.00 2.99%多晶硅期货主力合约收盘价多晶硅期货主力合约收盘价35,510.00 33,315.00 2,195.00 6.59%复投料复投料32.50 31.50 1.00 3.17%工业硅工业硅（元（元/吨）吨）不通氧不通氧553#华东华东8,5008,100400.00 4.94%致密料致密料31.00 30.00 1.00 3.33%黄埔港黄

6、埔港8,5008,150350.00 4.29%莱花料莱花料29.50 28.50 1.00 3.51%天津港天津港8,4007,950450.00 5.66%硅片硅片（元（元/片）片）N型型210mm1.19 1.23-0.04-3.25%昆明昆明8,3508,200150.00 1.83%N型型210R0.99 1.02-0.03-2.94%四川四川8,1508,10050.00 0.62%N型型183mm0.87 0.87-0.00%通氧通氧553#华东华东8,7508,300450.00 5.42%P型型210mm1.58 1.58-0.00%黄埔港黄埔港8,7508,350400.0