【国泰期货】液化石油气周度报告-250706（20页）.pdf

1、Guotai Junan Futures all rights reserved,please do not reprint国泰君安期货研究所 陈鑫超投资咨询从业资格号：Z期货从业资格号：F03128004日期：2025年7月6日国泰君安期货 能源化工液化石油气周度报告Special report on Guotai Junan FuturesCONTENTS2综述01价格&价差02供应03需求04期货纸货月差结构现货基差美国中东国内化工需求综述1Special report on Guotai Junan Futures综述4资料来源：隆众资讯，Argus，国泰君安期货研究供应本周，沙特阿美

2、7月CP出台，超预期下跌，丙烷575美元/吨（-25），丁烷545美元/吨（-25），进口成本大幅下调。国产方面，周商品量变化较小，液化气总商品量53.8万吨，小幅缩减0.06%；其中，民用气商品量22.96万吨（-0.39%），醚后商品量16.33万吨（-0.55%）。当前，国内液化气商品量处于历史中位水平。进口方面，本周国际船到港量49.9万吨（-18.82%）；其中，天津计划有延迟，山东、华东、华南到船集中，锚地仍有多船待卸。预计下周进口到船量将有所增加。需求民用燃烧方面，气温偏高，需求仍维持季节性疲弱。C3方面，本周PDH开工率65.49%，环比下降5.05%，包括江苏瑞恒、中景3#、

3、万达天弘等多套装置停车检修。下周来看，宁夏润丰计划检修，但山东鑫泰、河北海伟、泉州国亨等均存7月上旬重启预期。C4方面，本周MTBE开工率65.05%，环比增加0.66%。总结本周，民用气和醚后碳四走势相反。民用气价格重心小幅下移，虽然供应存在收缩，但成本下行以及需求疲弱主导了走势。醚后C4价格则明显走高，截至7月4日山东醚后C4市场价5150元/吨，较上周五推涨220元/吨，主要是由国际油价持续攀升支撑。下周来看，民用需求维持季节性偏弱，整体化工端开工预计短期内存在一定提振；但醚后C4市场经过本周拉涨已高于2023年历史价格水平，下游入市积极性或有所调整。建议密切跟踪后续OPEC+增产、下游

4、装置及进口到船动态。风险提示原油价格、PDH装置动态、进口到船等价格&价差02Special report on Guotai Junan Futures期现价格6400450500550600650380039004000410042004300440045002025/5/272025/5/292025/5/312025/6/22025/6/42025/6/62025/6/82025/6/102025/6/122025/6/142025/6/162025/6/182025/6/202025/6/222025/6/242025/6/262025/6/282025/6/302025/7/220

5、25/7/4美元/吨元/吨LPG 主力APS丙烷主力合约(右轴)AFE丙烷主力合约(右轴)资料来源：同花顺iFinD，Bloomberg，国泰君安期货研究3500400045005000元/吨LPG远期曲线400500600元/吨APS丙烷远期曲线450500550600元/吨AFE丙烷远期曲线-300-100100元/吨PG08-09PG08-05050100150元/吨APS丙烷主力-连一APS丙烷主力-连十一-40-20020406080元/吨AFE丙烷主力-连一AFE丙烷主力-连十一Special report on Guotai Junan Futures国内现货及基差7资料来源：钢

6、联，同花顺iFinD，国泰君安期货研究020040060080010001200元/吨华东民用气基差华南民用气基差山东民用气基差华东进口气基差华南进口气基差山东醚后基差4400460048005000520054005600元/吨华东民用气华南民用气山东民用气华东进口气华南进口气山东醚后碳四Special report on Guotai Junan Futures区域报价、贴水及运费8资料来源：Argus，国泰君安期货研究2003004005006007008009002023/12023/22023/32023/42023/52023/62023/72023/82023/92023/102