【冠通期货】尿素周报：供需双弱，出口及宏观支撑行情-250707（8页）.pdf

1、【冠通研究】【冠通研究】制作日期：2025 年 7 月 7 日 尿素周报：尿素周报：供需双弱供需双弱，出口及宏观支撑行情，出口及宏观支撑行情 摘要：周一盘面低开高走日内承压运行，周末以来，现货价格稳中小涨，主要受上周期货偏强的影响，下游拿货以农需补货为主。基本面来看，上周尿素装置多发临时检修，日产下降至 20 万吨以下，装置本周开启复产，预计产量周环比有增量。本周起山西晋丰预计将开启较长周期停车进行升级改造。需求端，目前工业需求表现疲弱，复合肥工厂低位开工，处于秋季肥生产初期阶段，订单以去化厂内库存为主，工厂销售压力不大，对尿素保持刚需拿货。农需拿货以适量补库为主，本月农需即将收尾，农业供销商

2、备肥基本完成，后续以逢低补库为主。库存受上游装置检修影响，及出口快速集港的影响，连续去化，减轻供应端压力。开放港检后，尿素快速集港，港口库存逐渐攀升，据悉中国第一批 200万吨出口份额已销售完成。整体来说，上周尿素受宏观方面反内卷的影响，行情氛围升温，但目前基本面方面供需双弱，出口下方支撑价格，目前预计偏强震荡为主。现货现货市场市场动态动态 尿素现货市场来看，上半周下游需求承接力度较弱，期现价格均下调，下半周期货反弹，刺激下游市场拿货，行情氛围转好。周末以来，现货价格稳中小涨，主要受上周期货偏强的影响，下游拿货以农需补货为主。数据来源：Wind、冠通研究咨询部 期货动态期货动态 上周，盘面上尿

3、素先抑后扬，整体上涨。周一盘尿素盘面低开低走，日内承压运行；周二低开低走，日内承压运行，尾盘拉涨翻红；周三，低开高走，日内偏偏强震荡；周四，尿素盘面高开低走，日内偏强整理；周五高开低走，日内偏强整理。本周一，主力低开高走日内承压运行。截止到 7 月 7 日，尿素主力 9 月合约报收于 1748 元/吨，较 6 月 30 日结算价 1715 元/吨上涨 33 元/吨，尿素 2509 合约上周下跌至 1694 元/吨后低位反弹，主力合约上周周度成交量 2558.004 万吨，周环比减少1502.48 万吨；持仓量 617.256 万吨，周环比增加 29.794 万吨。前半周下游需求疲弱，行情弱稳，

4、后半周受宏观反内卷影响，供应端增加偏紧预期，大宗商品行情反弹。上周，期现均先抑后扬，期货涨幅弱于现货涨幅，基差走弱。以山东地区为基准，截至7月7日，09合约基差72元/吨，周度-22元/吨。截至7月7日，9-1价差36元/吨，周度+6元/吨。140018002200260030003400山东尿素市场主流价：小颗粒（元/吨）202020212022202320242025 数据来源：Wind、冠通研究咨询部 2025 年 7 月 7 日，尿素仓单数量 1277 张，周环比+777 张。数据来源：Wind、冠通研究咨询部 尿素基差&价差（元/吨）-200-10001002003004001500

5、160017001800190020002100220023002400基差（右轴）05收盘价山东主流价：小颗粒150016001700180019002000210022002300-200-150-100-500501001505-9价差（右轴）05收盘价09收盘价020004000600080001000012000尿素注册仓单（张）202020212022202320242025尿素供应端尿素供应端 上周，尿素周产量环比减少。隆众数据显示，6 月 26 日-7 月 2 日，尿素周产量 136.65 万吨，较上期跌 2.37 万吨，环比跌 1.70%；周均日产 19.52 万吨，周环比减

6、少 0.34 万吨。其中，煤制周产量：107.01 万吨，环比下降 1.79%，趋势小幅减少；气制周产量：29.64 万吨，环比-1.40%，趋势波动下调;其中小中颗粒周产 107.98 吨，环比-2.18%；大颗粒周产量 28.67 万吨，环比+0.14%。下个周期可能 1 家企业装置计划停车，2 家停车企业恢复生产，考虑到短时的企业故障发生，预期下个周期产量略增的概率较大，根据肥易通数据，2025年7月7日，全国尿素日产量19.5万吨，开工率83.31%。数据来源：Wind、冠通研究咨询部 原材料市场来看，近期煤炭端受供应端偏紧预期的影响，价格有上涨，但供应端减产并不持续，依然保持宽松状态