银行业全球标杆银行系列：UBS解码全球顶级财富管理银行-220617（35页）.pdf

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1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业深度报告 2022 年 06 月 17 日 推荐推荐（维持）（维持） 全球标杆银行系列全球标杆银行系列-UBS 总量研究/银行 本篇报告全方位介绍了瑞银集团发展历程、业务优势和各项指标等，并将其与本篇报告全方位介绍了瑞银集团发展历程、业务优势和各项指标等，并将其与其他银行进行对比分析。其他银行进行对比分析。瑞银瑞银集团是全球顶级的财富管理银行集团是全球顶级的财富管理银行，深耕美洲、亚，深耕美洲、亚太、瑞士太、瑞士和和 EMEA 四大市场，四大市场，是全球最大的私人银行。是全球最大的私人银行。以财富管理为核心，四以财富管理为核心，四大板块协同作战，

2、打造一个生态系统。大板块协同作战，打造一个生态系统。 兼并重组， 打造全球顶级的财富管理机构。兼并重组， 打造全球顶级的财富管理机构。瑞银集团最早可追溯至 1862 年成立的温特图尔银行。 08 年以前通过兼并重组资产迅速扩张， 08 年金融危机后，业务发展重心由投行转移到财富管理业务，成为全球顶级财富管理机构。业务发展遍布全球主要的金融中心，深耕美洲、亚太、瑞士以及 EMEA（欧洲、中东和非洲）四大市场，是全球最大的私人银行。 四大四大业务板块协同作战，业务板块协同作战，打造一个生态系统。打造一个生态系统。以财富管理业务为核心，全球财富管理、零售与商业银行、资产管理及投资银行四大业务板块协同

3、作战，打造一个 “生态系统”，为客户提供更加全面的服务。 探究探究 UBS 成为全球顶尖财富机构的秘密。成为全球顶尖财富机构的秘密。1）深耕高净值客户，财富管理业务专注于服务全球高净值和超高净值个人、家庭和家族办公室以及部分市场财富客户。其中，以高净值和超高净值客户为主，19 年末超高净值客户投资资产规模占比达 52%。2）完善内部支持体系，以客户需求为导向，向不同层次的客户提供差异化的产品与服务。3）高薪吸引优秀人才，精简投顾团队，投顾服务效率稳步提升。4）注重金融科技赋能，每年在科技领域投入占集团总收入的 10%以上，利用云技术、人工智能等提高服务效率，开发高效财富管理平台提升客户体验。

4、中收占比近中收占比近7成， 资产质量改善。成， 资产质量改善。 21年营业收入355亿美元， 同比增长9.72%。其中，手续费及佣金净收入 244 亿美元，占营收比重高达 69%。21 年归母净利润达 74.57 亿美元，同比增长 13.73%。ROE 稳步提升，21 年为 12.6%。资产以贷款为主，存款以负债为主，资负结构持续改善。息差平稳，21 年净息差为 1.40%，较 2020 年略降 2BP。资产质量有所改善，21 年末，不良贷款率 0.58%，较 20 年末下降 0.22 个百分点。 投资建议：由于 4 月初以来疫情多发，经济明显承压，银行板块明显回调。近期北京上海疫情迎来拐点，

5、倘若疫情持续好转，地产销售改善，经济有望复苏。银行板块或重演 20Q3-21Q1 疫后复苏行情。2022 年银行股投资两条主线：1）业绩靓丽、估值偏低的江浙优质银行，江苏、南京、杭州、宁波、常熟等；2）房地产放松主线，房企融资占比较高的优质股份行，如平安、兴业等，关注地产销售拐点。 风险提示：风险提示：市场竞争加剧市场竞争加剧，财富管理业务发展不及预期；财富管理业务发展不及预期；疫情反复，资产质疫情反复，资产质量恶化量恶化等等。 重点公司主要财务指标重点公司主要财务指标 股价股价 21EPS 22EPS 23EPS 22PE 23PE PB 评级评级 江苏银行 6.72 1.33 1.67 2

6、.02 4.0 3.3 0.64 强烈推荐-A 南京银行 11.26 1.58 1.91 2.21 5.9 5.1 1.02 强烈推荐-A 杭州银行 13.68 1.56 1.88 2.17 7.3 6.3 1.09 强烈推荐-A 兴业银行 19.41 3.98 4.58 5.25 4.2 3.7 0.65 强烈推荐-A 平安银行 14.44 1.87 2.21 2.69 6.5 5.4 0.83 强烈推荐-A 资料来源：公司数据、招商证券 行业规模行业规模 占比% 股票家数（只） 39 0.8 总市值（亿元） 56862 7.1 流通市值 （亿元） 51027 7.6 行业指数行业指数 %