【五矿期货】甲醇月报：供需双弱，价格波幅收窄-250704（42页）.pdf

1、供需双弱，价格波幅收窄甲醇月报0755-23375134从业资格号：F03097315交易咨询号：Z0020397刘洁文刘洁文（能源化工组）2025/07/04目录目录0101月度月度评估及策略评估及策略推荐推荐0202期期现现市场市场0303利润库存利润库存0404供给供给端端0707产业结构图产业结构图0505需求需求端端0606期权相关期权相关月度评估及策略推荐月度总结月度总结行情回顾行情回顾6月份甲醇价格大幅冲高回落，主要源于中东地缘冲突导致市场对于后续甲醇断供风险情绪激增，港口现货持续走强，基差与9-1价差冲至同期高位，甲醇下游利润大幅压缩。随后在地缘情绪降温后盘面价格出现大幅回落，

2、海外扰动弱化之后价格回归国内自身基本面，开始陷入盘整阶段。基本面基本面供应国内开工88.18%，环比回落3.45%，后续随着检修增多，开工仍将有所下行。到港25.46万吨，环比回落4.68万吨。伊朗装置回归，海外开工重回中高位。需求港口烯烃开工76.05%，环比跌4.08%，部分装置负荷下降。传统需求开工多数下跌，目前处于淡季。估值港口与内地价差修复。港口基差高位，9-1价差走强。煤制利润有所高位，同比高位。甲醇下跌，MTO利润有所修复，但同比低位。甲醇与相关品种比价处于中高位库存港口库存67.37万吨，环比+0.32万吨，同比低位。企业库存35.23万吨，环比+1.07万吨，同比低位。待发订

3、单24.13万吨，增0.05万吨。市场逻辑市场逻辑国内检修增多，供应回落，需求端港口烯烃降负，传统需求淡季，整体面临供需双弱格局。小结小结上游检修增多，开工高位回落，企业利润依旧较好，海外装置开工重新回到中高位，市场对于海外供应端的干扰逐步反映结束，市场波动开始收窄。需求端港口烯烃降负，传统需求淡季，开工回落，近期甲醇价格回落后下游利润有所修复但整体水平依旧偏低，甲醇现货估值依旧偏高，淡季背景下预计上方空间有限。后续国内市场大概率呈现供需双弱格局，在情绪降温之后预计价格难有大幅单边趋势，建议观望为主。策略策略观望产业链价格数据产业链价格数据合约合约月底月底月初月初变动变动月差月差月底月底月初月

4、初变动变动09合约23812208173.009-1价差-32-6735.0001合约24132275138.001-5价差885830.0005合约23252217108.005-9价差-569-65.00地区地区月底月底月初月初变动变动地区地区月底月底月初月初变动变动江苏27852265520.00内蒙1942.5188557.50河北21852040145.00新疆16501670-20.00安徽23152205110.00福建25552300255.00山西21252015110.00产品产品月底月底月初月初变动变动产品产品月底月底月初月初变动变动PP-3*MA-143282-425.

5、00EG-2*MA-541-41-500.00甲醛10301070-40.00甲醛利润13.297.2-84.00醋酸24502490-40.00醋酸利润-281.7544.25-326.00二甲醚3550350050.00二甲醚利润408548.35-140.35MTBE5120507050.00MTBE利润737.61020.4-282.80二氯甲烷20752270-195.00二氯甲烷利润10341035.3-1.30地区地区月底月底月初月初变动变动地区价差地区价差月底月底月初月初变动变动CFR中国主港28025624.00中国-东南亚-71.5-64.5-7.00CFR东南亚351.5

6、320.531.00中国-韩国-59.5-36.5-23.00CFR韩国339.5292.547.00中国-中国台湾-58.5-50.5-8.00CFR中国台湾338.5306.532.00中国-印度16.0-2.018.00CFR印度2642586.00中国-美国海湾-9.3-6.5-2.76FOB美国海湾289.26262.526.76中国-鹿特丹18.03.015.00FOB鹿特丹(欧元)2622539.00甲醇进口利润180.4-87.7268.18国内现货市场国内现货市场下游下游国际价格国际价格盘面盘面甲醇产业链月度价格数据甲醇产业链月度价格数据供需平衡表供需平衡表20252025期