【光大期货】交易内参-250703（15页）.pdf

1、 2025-07-03 交易内参 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 光大期货交易内参 金融类 股指：昨日，A 股市场高位回调，Wind 全 A 下跌 0.4%，成交额 1.41 万亿元。中证 1000 指数下跌 1.01%，中证 500 指数下跌 0.7%，沪深 300 指数上涨 0.02%，上证 50 指数上涨0.18%。钢铁、煤炭、建材走强，国防军工和 TMT 板块回调，板块轮动继续。美联储主席近日接受国会质询，表示将依据 6 至 7 月数据决定降息路径，同时点阵图也显示美联储内部对于降息意见分歧加大，这都使得市场开始提前计价降息，纳斯达克逼近历史高位

2、。A 股同样受到提振，连续两日上涨，但 A 股估值目前处于历史均值以上水平，很难连续大幅冲高。此外，稳定币概念近期火爆，稳定币对于跨境交易结算具有较高的便利性，同时也可用作新型储备货币，对于一个国家的金融市场高水平对外开放意义非凡。在 A 股市场缺乏热点题材的当下，确实可以作为资金重点流入的对象。但是，稳定币作为交易媒介取代美元的道路仍较为遥远，市场不宜过分追高。国内基本面上，6 月制造业 PMI 录得49.7，环比上涨，但仍处于收缩区间；5 月 PPI 同比-3.3%，较 4 月环比下滑；新增人民币贷款 6200 亿元人民币，比上年同期少增 3300 亿元。化债背景下信用收缩、需求不足仍是当

3、前主要矛盾，指数很难突破中枢大幅上涨。另一方面，2025 年上半年企业盈利情况较 2024 年有明显改善，在配置型资金托底的背景下，A 股指数短期同样不会出现大幅下跌的走势。预期未来指数仍以震荡为主。国债：国债期货收盘，30 年期主力合约涨 0.40%，10 年期主力合约涨 0.14%，5 年期主力合约涨 0.07%，2 年期主力合约涨 0.03%。中国央行开展 985 亿元 7 天期逆回购操作，利率持稳于 1.4%。公开市场有 3653 亿元逆回购到期，净回笼 2668 亿元。银行间市场方面，DR001 加权利率下行 0.76bp 至 1.3597%，DR007 加权利率下行 4.04bp

4、至 1.5053%。央行公布 6 月各项工具流动性投放情况，合计净投放 6560 亿元，显示当月未在公开市场进行国债买卖。进入 7 月资金如期边际转松，但 6 月 PMI 数据反映经济韧性较强，货币政策强调灵活调整，短期债市震荡格局延续。2025-07-03 交易内参 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 贵金属：隔夜伦敦现货黄金震荡走高，上涨 0.59%至 3357.73 美元/盎司；伦敦现货白银上涨1.51%至 36.54 美元/盎司；金银比降至 91.8 之间运行。美国 6 月 ADP 就业人数减少 3.3万人，大幅低于预期 9.8 万人，为 2023

5、年以来最差，而 5 月份的数据在向下修正后仅增加了 2.9 万人。由此市场也担心 6 月非农数据遇冷，但就业市场的下滑也会激发市场对 7月降息的预期。关税方面，特朗普称与越南达成贸易协议，美国将对越南商品征收 20%的关税，对他国转运越南的商品征收 40%关税，越南将对美商品零关税，对美“完全开放市场”；但与日本谈判受阻。地缘风险方面，哈以冲突有望缓解，但伊以冲突后的谈判暂未取得进展，市场担忧伊以冲突重启。美关税态度的不确定性、伊以地缘的不平静可能再次推动金价回暖，而下半年美联储将重启降息，市场当前预期年内首次降息在 9 月份，因此 7 月美联储议息会议后市场是否重启降息预期也是多空博弈的主要

6、因素。短期来看推动金价上行的因素持续性不强，多空分歧仍在，价格可能仍维系高位震荡走势；白银仍受益于金银比回归的认识，表现偏强，黄金滞涨格局下，有利于白银补涨，建议仍以低吸持有为主。矿钢煤焦类 螺纹钢：昨日螺纹盘面大幅增仓上涨，截止日盘螺纹 2510 合约收盘价格为 3065 元/吨，较上一交易收盘价格上涨 62 元/吨，涨幅为 2.06%，持仓增加 15 万手。现货价格明显上涨，成交回升，唐山地区迁安普方坯价格上涨 30 元/吨至 2930 元/吨，杭州市场中天螺纹价格上涨 40 元/吨至 3130 元/吨，全国建材成交量 12.45 万吨。7 月 1 日召开的中央财经委员会第六次会议强调，要