【创元期货】镍&不锈钢周报：工业品情绪回暖，镍不锈钢弱基本面不变-250629（14页）.pdf

1、 镍镍&不锈钢周报不锈钢周报 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 报告报告摘要摘要：镍：本周沪镍主力合约最低跌至 116820 元/吨后跟随整个工业品反弹，而本轮工业品反弹的基础是前期的煤炭包括能源价格止跌反弹后，低估值品种的全面反弹带来的情绪上利好，镍价跟随有色板块走强，但基本面弱势并未改变。NPI 不锈钢链条负反馈仍在延续，前期下游不锈钢亏损压制 NPI 价格，最终传导至火法矿价格本周印尼到岸价下跌。新能源产业链来看，供给端新增产能近期即将投产，实际中间品成交系数开始下降，整体负反馈仍未结束。观点上我们认为本轮情绪消退后，镍价包括不锈钢价格仍偏空看待。本周印尼低品位

2、1.2 镍矿 CIF 价格 25 美金/湿吨，周环比持平，印尼 1.6 品味镍矿 CIF 价格 52.9 美金/湿吨，周环比下跌 2.5 美金/湿吨，钢联统计的中品味镍矿升水 27 美金/湿吨，周环比持平。菲律宾 1.5 品味镍矿 FOB52.5 美金/湿吨，周环比持平，考虑到菲律宾镍矿分流至印尼市场，菲律宾下半年镍矿价格预期偏强，NPI 最新成交价 910 元/镍点，周环比下跌 15 元/镍点，电池接硫酸镍价格 27400 元/吨，周环比持平，青山放弃挺价冲击现货市场，虽然本周 NPI 价格下跌，3 系不锈钢一体化冷轧亏损仍扩大，本周五一体化冷轧亏损 935 元/吨，周环比扩大 14 元/吨

3、。库存数据看，周五国内精炼镍库存 3.78 万吨，周环比下降 1%，仓LME 周五库存 20.43 万吨，周环比下降 0.4%。风险提示：1、印尼收紧镍矿供给；2、三元消费超预期；创元研究 创元研究有色金属组 研究员：李玉芬 邮箱： 投资咨询号：Z0021370 从业资格号：F0310579 联系人：夏鹏 邮箱： 期货从业资格号：F03111706 工业品情绪回暖，镍工业品情绪回暖，镍不锈钢不锈钢弱基本面不变弱基本面不变 2022025 5 年年 6 6 月月 2 29 9 日日 镍镍&不锈钢周报不锈钢周报 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 2 一、供给端 图图 1：菲

4、律宾红土镍矿价格菲律宾红土镍矿价格 0.9%（美美元元/吨）吨）图图 2：菲律宾红土镍矿价格菲律宾红土镍矿价格 1.5%（美美元元/吨）吨）资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 图图 3：印尼印尼镍矿价格镍矿价格 1.6%CIF（美美元元/吨）吨）图图 4：印尼印尼镍镍矿矿升贴水升贴水（美美元元/湿湿吨吨）资料来源：SMM、创元研究 资料来源：上海钢联、创元研究 图图 5：中国镍矿进口量中国镍矿进口量（万万吨）吨）图图 6：中国港口镍矿库存中国港口镍矿库存（吨吨）资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 镍镍&不锈钢周报不锈钢周报 请务必阅读正文后的声明及说明请

5、务必阅读正文后的声明及说明 3 图图 7：8-12%NPI 均价均价（元元/镍点镍点）图图 8：1.5-1.7%NPI 均价均价（元元/吨吨）资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 图图 9：10-14%印尼印尼 NPI 均价均价（元元/镍点镍点）图图 10：14%以上印尼以上印尼 NPI 均价均价（元元/镍点镍点）资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 图图 11：中国中国 NPI 产量产量（万金属万金属吨）吨）图图 12：印尼印尼 NPI 产量产量（万金属万金属吨）吨）资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 图图 13：中国镍铁进口量中国镍铁

6、进口量（万金属万金属吨吨）图图 14：中国镍铁利润率中国镍铁利润率 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 镍镍&不锈钢周报不锈钢周报 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 4 图图 15：电池级硫酸镍价格电池级硫酸镍价格（元元/吨）吨）图图 16：电积镍升贴水电积镍升贴水（元元/吨）吨）资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 图图 17：中国硫酸镍净进口中国硫酸镍净进口（金属金属吨）吨）图图 18：中国硫酸镍产量中国硫酸镍产量（金属金属吨吨）资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 图图 19：硫酸镍产量原料占比硫酸镍产量原料