【通惠期货】乙二醇日报：乙二醇估值震荡偏弱，关注成本端波动率放大风险-250627（6页）.pdf

1、乙二醇估值震荡偏弱，关注成本端波动率放大风险通惠期货研发部李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：一、日度市场总结乙二醇主力期货价格连续第二日小幅下跌，6月26日报收4327元/吨，较前一日下跌10元/吨，盘面维持弱势震荡；华东现货价格同步下调40元/吨至4360元/吨，基差走强至73元/吨，期现贴水结构加深。跨期价差呈现分化，近月1-5价差从0走弱至-17元/吨，而5-9价差大幅拉涨37元/吨至51元/吨，反映出市场对中期供需改善的预期增强。从成本端看，油制、乙烯制、甲醇制生产利润延续深度亏损（分别为-103.19美元/吨、-923.99元/吨、-1469.47元/

2、吨），煤制利润持平于-222元/吨，油制、煤制及总体开工率均维持在65.91%、58.59%、62.97%的稳定水平。需求端暂未出现边际变化，聚酯工厂负荷持稳于89.42%，江浙织机负荷保持63.43%，下游维持刚性补库但缺乏增量驱动。港口库存压力显著缓解，华东主港库存环比下降2.7万吨至53.7万吨（降幅4.75%），张家港库存更是锐减12.65%至14.5万吨，叠加当周到港量11.2万吨（环比增11.11%），显示终端提货节奏保持积极。当前乙二醇市场受成本坍塌影响大幅下挫估值再度回到低位震荡区间。需求侧聚酯高开工（89.42%）与织造偏弱负荷（63.43%）的结构性矛盾持续，终端纺织品消费

3、未见突破性复苏，制约聚酯产销放量空间。港口库存去化主要依赖刚需消耗而非投机补库，到港量上升而库存下降印证当前供需紧平衡。预计短期乙二醇价格或延续底部震荡，中期需关注煤化工装置检修落地进度及终端旺季订单释放节奏。关注油价企稳或引发的阶段性反弹机会。1/6二、产业链价格监测三、产业动态及解读6月26日，上午华东乙二醇美金市场价格下移，7月船货商谈区间在509-512美元/吨区间，买盘谨慎，暂无成交听闻；下午华东美金市横盘整理，7月船货商谈在510-513美元/吨区间，没有成交听闻。6月26日，陕西地区乙二醇市场现货报价持稳，市场均价在3930元/吨附近自提。临近月结，市场现货不多，陕西地区工厂报价

4、暂稳。6月26日，国产货源回归下，主流市场价格延续弱势，华南市场价格下调40元/吨，目前在4460元/吨附近送到。6月26日，听闻乙烷进口政策后续或宽松，国产供应存进一步回归预期，利空市场，市场价格下跌，当前华东价格商谈参考在4355元/吨附近。2/6四、产业链数据图表图1：乙二醇主力合约收盘价与基差数据来源：WIND图2：乙二醇制取利润数据来源：WIND图3：国内乙二醇装置开工率数据来源：CCF3/6图4：下游聚酯装置开工率数据来源：WIND图5：乙二醇华东主港库存统计（周度）数据来源：CCF图6：乙二醇行业总库存（吨）数据来源：CCF4/65/6附录：大模型推理过程好的，我现在需要处理用户

5、提供的关于乙二醇期货的日度市场总结任务。用户给出了详细的数据表格，要求分两段回答：首先分析数据变化情况，特别是价格、价差、利润以及供需和库存；然后结合所有数据和资讯，讨论整个产业链情况，并对价格走势做出判断，分析原因。首先，我应该仔细阅读数据表格，理解各指标的变化情况。注意到乙二醇主力期货价格从4337微跌到4327，降了10元，跌幅0.23%，现货华东价格也下跌40元，基差扩大至73元。这可能表明现货市场相对期货走弱，但基差扩大说明现货跌幅小于期货？还是需要确认基差计算方式。通常基差是现货-期货，这里的基差是73，之前是63，所以现货跌了40，期货跌了10，所以基差增加，这可能意味着现货相对

6、期货的贴水缩小，或者期货相对更弱？需要确认这点。另外，不同月份的价差变化，比如1-5价差转负，可能反映近月压力较大。利润方面，油制、乙烯制、甲醇制利润均为负，且煤制利润保持在-222，没有变化，这说明生产端普遍亏损，可能影响未来开工率。不过当前油制和煤制开工率稳定，总体开工率也没有变化，保持在62.97%，这说明尽管利润差，但开工尚未调整，可能是因为固定成本或长协等因素。需求端的聚酯和织机负荷均持平，显示需求稳定。库存方面，华东主港和张家港库存下降，到港量增加，可能说明发货量