【瑞达期货】沪镍不锈钢市场周报：宏观回暖供需两弱 镍不锈钢震荡调整-250627（16页）.pdf

1、宏观回暖供需两弱 镍不锈钢震荡调整2025.06.272025.06.27研究员：王福辉期货从业资格号F03123381期货投资咨询从业证书号Z0019878沪镍不锈钢市场周报沪镍不锈钢市场周报关 注我 们获取更多资讯瑞达期货研究院业务咨询添加客服目录1 1、周度要点小结、周度要点小结2 2、期现市场、期现市场3 3、产业情况、产业情况3来源：瑞达期货研究院 周度要点小结周度要点小结 周度回顾：周度回顾：本周沪镍主力探底回升，周线涨跌幅为+1.86%，振幅3.66%。截止本周主力合约收盘报价120480元/吨。行情展望：行情展望：宏观面，美国一季度GDP终值下修至-0.5%，个人消费创疫情以来

2、最弱表现。美国上周续请失业金人数跃升至2021年11月以来最高。美国5月耐用品订单环比初值16.4%，创2014年7月以来最大增幅。基本面，印尼政府PNBP政策实施，提高镍资源供应成本，内贸矿升水持稳运行；菲律宾镍矿供应回升，不过国内镍矿港库下降，原料呈现偏紧局面。冶炼端，目前原料价格较高，而镍价处于下行趋势，对其余冶炼厂造成利润亏损的影响，部分非一体化冶炼厂选择减产。需求端，不锈钢厂利润压缩，300系转产其他产品；新能源汽车需求继续爬升，但占比较小影响有限。近期供需两弱，下游按需采购，国内库存下降；但海外库存持稳。技术面，持仓减量空头减弱，突破MA10压力，预计宽幅震荡。策略建议：策略建议：

3、操作上，建议暂时观望。周度回顾周度回顾：本周不锈钢下探回升，周线涨跌幅为+0.92%，振幅2.92%。截止本周主力合约收盘报价12620元/吨。行情行情展望：展望：原料端，印尼政府PNBP政策实施，提高镍资源供应成本；菲律宾政府计划自2025年6月起实施镍矿出口禁令，原料扰动加剧。印尼镍铁产能加快释放，产量回升明显，近期镍铁价格出现明显回落，原料成本支撑减弱。供应端，钢厂整体维持正常生产，面对成本倒挂压力，生产企业通过削减亏损严重的300系不锈钢产量，不过尽管进行减产，但总量上仍处历史高位，供应压力仍存。需求端，进入传统消费淡季，宏观市场不确定性增加，出口需求压力仍存，下游表现驻足观望、谨慎态

4、度较重。国内库存去化表现不佳。技术面，持仓减量空头减弱，突破MA10压力，预计宽幅震荡。策略建议：策略建议：操作上，建议暂时观望。4 期现市场情况期现市场情况本周沪镍不锈钢期货本周沪镍不锈钢期货价格价格回升回升图1、镍生铁现货价格走势来源：同花顺 瑞达期货研究院图2、国内镍不锈钢期货价格走势来源：同花顺 瑞达期货研究院12,00012,20012,40012,60012,80013,00013,20013,40013,60013,800100,000105,000110,000115,000120,000125,000130,000135,000140,000元/吨上期所镍&不锈钢价格期货收盘

5、价(活跃:成交量):镍期货收盘价(活跃:成交量):不锈钢截至6月27日，沪镍收盘价为120480元/吨，较上周上涨2200元/吨；不锈钢收盘价为12620元/吨，较上周上涨115元/吨。截至6月27日，平均价:镍生铁(1.5-1.7%)价格为3250元/吨，较上周下跌100元/吨；平均价:镍铁(7-10%):全国价格为910元/镍，较上周下跌15元/镍。840.00860.00880.00900.00920.00940.00960.00980.001000.001020.001040.003200.003700.004200.004700.002024-01-122024-02-122024-

6、03-122024-04-122024-05-122024-06-122024-07-122024-08-122024-09-122024-10-122024-11-122024-12-122025-01-122025-02-122025-03-122025-04-122025-05-122025-06-12元/镍元/吨镍铁现货价格平均价:镍生铁(1.5-1.7%)平均价:镍铁(7-10%):全国5 期现市场情况期现市场情况图3、镍价基差走势来源：同花顺 瑞达期货研究院图4、不锈钢基差走势来源：同花顺 瑞达期货研究院本周沪镍基本周沪镍基差差偏低偏低、不锈钢基不锈钢基差差高位高位-1,000.0