【国泰期货】石油沥青周度报告-250622（15页）.pdf

1、Guotai Junan Futures all rights reserved,please do not reprint国泰君安期货研究所 王涵西投资咨询从业资格号：Z0019174期货从业资格号：F3082452日期：2025年6月22日国泰君安期货 能源化工石油沥青周度报告Special report on Guotai Junan FuturesCONTENTS2综述01价格&价差02基本面数据03市场回顾期现价差结构需求供应综述1Special report on Guotai Junan Futures沥青市场综述4 我们的观点：跟随原油偏强，淡季裂解收窄 我们的逻辑：过去一周，

2、BU跟随大幅上行，但在油品板块中涨势依然居弱。据隆众资讯数据，本周国内沥青周均价为3781元/吨，环比涨89元/吨。市场现货维持偏强走势，价格区间3741-3795元/吨。因地缘政治扰动加剧供应风险担忧，国际油价显著上扬，日内最大涨幅超7%，对沥青成本形成强力支撑。周内，中石化各地区主营价格普涨50-300元/吨不等，地炼亦积极跟涨。油价坚挺及套利拿货支撑价格，但业者套利成交增加。不过，受国内大范围降雨抑制需求，现货刚需跟进放缓，市场整体持稳，局部维持坚挺。策略方面，短期BU料将跟随原油高位运行，淡季裂解上方空间或相对受限，关注中东地缘局势。风险提示：原油受地缘影响继续高涨、炼厂实际产量不及预

3、期等资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究价格&价差02Special report on Guotai Junan Futures期货-盘面价格与成交持仓6资料来源：同花顺iFinD，隆众资讯，国泰君安期货研究400450500550600650700750505560657075808590951002023-92023-102023-112023-122024-12024-22024-32024-42024-52024-62024-72024-82024-92024-102024-112024-122025-12025-22025-32025-42025-52025-6元/吨美元/桶布伦特

4、WTISC(右轴)02000004000006000008000001000000120000001-0201-1401-2602-0702-1903-0303-1503-2704-0804-2005-0305-1505-2706-0806-2007-0207-1407-2608-0708-1908-3109-1209-2410-1310-2511-0611-1811-3012-1212-24手持仓量201720182019202020212022202320242025-1500-1000-50005001000150001-0201-1401-2602-0702-1903-0303-150

5、3-2704-0904-2105-0605-1805-3006-1106-2307-0507-1707-2908-1008-2209-0309-1509-2710-1610-2811-0911-2112-0312-1512-27元/吨BU-SC202020212022202320242025-50000050000100000150000200000250000300000吨山东江苏广东辽宁BU厂库仓单Special report on Guotai Junan Futures现货-重交沥青与马瑞原油7资料来源：百川盈孚，国泰君安期货研究3200340036003800400042004400

6、460048005000元/吨沥青国产重交华南沥青国产重交长三角沥青国产重交山东沥青国产重交西北沥青国产重交东北沥青国产重交华北沥青国产重交西南（川渝）沥青国产重交西南（云贵）-800-600-400-2000200400元/吨山东-长三角山东-东北山东-华北-2500-2000-1500-1000-5000500100015002000250001000200030004000500060007000元/吨元/吨沥青理论利润现货价:马瑞原油:山东山东国产重交沥青价格Special report on Guotai Junan Futures价差-基差与月差8资料来源：同花顺iFinD，百川盈